英镑闪崩引发汇市恐慌人民币将更多呈现双向波动

回顾国庆长假，英镑意外闪崩无疑成为全球市场的“热搜词”，这不仅意味着英镑新一轮贬值序幕或将开启，更令人担忧的是看似平静的“后退欧时代”可能正酝酿着翻天巨浪。

北京时间10月7日7时许，英镑对美元毫无征兆地大幅跳水，短短两分钟内跌幅超过10%，创下英国退欧公投以来的最大盘中跌幅，流动性瞬间大幅蒸发。目前市场对于英镑暴跌原因尚无定论，但瑞信董事总经理陶冬认为，英国根本不存在“软脱欧”的可能，市场终于正视英国脱欧是躲不过去的问题，随即“英镑汇率作出了反应”。

值得注意的是，虽然在岸人民币市场本周一直处于休市状态，但离岸人民币市场却因英镑的闪崩险些刷新年内新低。在10月1日人民币正式纳入SDR货币篮子后，市场不乏声音认为“人民币已无保持强势的动力”，使得长假后人民币首日表现备受关注。渣打中国首席经济学家丁爽则对《第一财经日报》记者称，“人民币贬值并非必然”。

“中国对外贸易仍具竞争优势（爱基,净值,资讯），这是支撑人民币不会持续贬值的一个重要论据。预计未来五年内全球外汇储备（中国外汇储备除外）中人民币资产比例将由目前约1%上升至约5%。”丁爽预测，在经常项目顺差稳定和资本项目赤字波动背景下，未来人民币汇率将呈现双向波动。

“硬退欧”令英镑后市堪忧

10月7日英镑这一场突如其来的跳水，幅度之大、速度之快，至今令市场人士唏嘘不已。

短短几秒钟内，英镑兑美元直线下滑，汇率从1.26暴跌至1.1841，创下1985年3月以来的最低，跌幅快速拉大至6.1%。此后，当日低点曾触及1.1378，英镑兑美元日内下跌超过1200点，跌幅达到10%。

（英镑兑美元近期走势）

事实上，这并不是进入10月份以来英镑的首次“跳水”。

10月2日，由于英国首相特雷莎路梅公开表示，英国将在明年3月底之前启动正式脱离欧盟的程序。英国也将开启与其他27个欧盟成员国为期两年的谈判。市场将其看作是退欧公投以来英国政府最强硬的表态，令此前不少业内人士期待的“软退欧”幻想破灭，英镑随之再度开启贬值通道。

10月3日，英镑累计贬值1%;10月4日，英镑兑美元跌穿退欧公投以来低点，盘中最低至1.2779，已经刷新1985年来新低。随后两天，英镑兑美元维持在1.27附近。

陶冬认为，英国根本不存在“软脱欧”的可能，“因为如果英国可以选择不遵守欧盟大家庭的政策，但又仍能享受欧盟一体化市场的优惠，势必导致其它国家效仿，欧洲联盟必然崩溃”。

“‘硬脱欧’对英镑来说是一个卖出信号，”瑞穗银行对冲基金销售部门的主管Neil Jones在接受媒体采访时表示，虽然政府并不认为有必要区分“硬脱欧”和“软脱欧”，但很显然市场就是这么看的。

除受“硬退欧”言论影响外，业内人士认为10月7日英镑的闪崩也反映出近几年各国监管趋严，外汇市场流动性波动增加等因素导致一旦市场出现误操作，影响会被迅速放大。

美国财长雅各布路卢（Jacob Lew）则呼吁，找出英镑闪崩的原因需要花费一定时间，不应轻易下结论。但他同时强调，各国政府仍需继续兑现关于维持全球外汇稳定的承诺。

目前，市场对于英镑后市的预测已经出现明显分歧。

FXTM富拓市场研究副总裁Jameel Ahmad对《第一财经日报》记者表示，英镑的买盘动力处于极低水平，随着英国开始进入退欧进程的未知时期，预计英镑未来的走势可以总结为“一边倒”地下跌。

“投资者现已将英国退欧影响以及一段时期的政治不稳定性因素考虑到英镑走势中，这在很大程度上解释了英镑吸引力很低的原因。而之前我们很少将政治不稳定性与英国这样的发达市场联系在一起。” Jameel Ahmad说道。

法国农业信贷银行也在报告中分析称，这次闪崩给英镑长期汇价造成一定下行风险，即使近期抛压减退，“硬退欧”和英国经济面临低增长的前景或许也意味着，英镑滞留低位的时间会比此前预期的更久。

但不乏乐观者认为，英镑终将反弹，眼下正是买入的大好机会。美银美林分析师认为，此次闪崩与基本面毫无关系，明年年初英镑兑美元将维持在1.26;汇丰银行则维持对英镑到今年年末，兑美元会跌至1.20，到明年年末跌至1.10的预测。

后SDR时代人民币将何去何从

令国内市场更为关注的是，在英镑闪崩的同时，离岸人民币市场也被牵连，更有业内人士担忧，如今人民币已经进入“后SDR时代”，新一轮贬值压力在暗潮涌动。

10月6日，离岸人民币（CNH）对美元已经跌破6.70关口，在7日早盘英镑闪崩后，亚洲时段主要市场受到牵连，其中离岸人民币一度跌至6.7182，接近年内低位，较上一交易日再跌100点，跌幅0.14%。在岸人民币（CNY）由于假期一直处于休市状态，在岸与离岸汇率差已经突破400个基点，创4个月新高。

（离岸人民币CNH对美元走势）

目前，市场人士对于未来人民币汇率走势担忧有所增加。一方面，人民币已成功纳入SDR货币篮子，此前支撑人民币汇率稳定的动力或已不足;此外，最新发布的外汇储备显示，我国外汇储备规模已连续3个月下降，9月末环比减少188亿美元，跌幅超预期，外储规模跌至2011年5月以来的最低水平。

野村中国首席经济学家赵扬分析称，外汇储备降幅扩大主要由于央行在9月份加大了稳定汇率操作，通过干预外汇市场，抛售美元来稳定人民币汇率，从而牺牲了一部分外汇储备。

更多分析人士认为，我国的经济基本面依然保持稳定，8月份出口、零售、工业生产均有反弹，经济显示出稳中向好的趋势。这些都是支撑人民币汇率的因素。

IMF副总裁张涛近日在接受媒体采访时表示，人民币纳入SDR将为中国推进货币、外汇及金融体系的改革提供支持，有助于中国进一步融入国际金融业。

恒生银行高级经济师姚少华对《第一财经日报》记者表示，预期外汇储备在今年第四季度将基本维持稳定。首先，未来数月人民币汇率或维持相对稳定。尽管美联储或在12月份再次加息，但人民币在10月1日已正式纳入SDR货币篮子，各国央行将增加人民币金融资产作为外汇储备，加上为防止楼市泡沫，中国央行或保持基准利率不变，预期年底美元兑人民币在岸现货价为6.70左右;其次，中国央行最近数月已进一步规范了跨境资本流动，增加了跨境外汇投机成本;第三，中国央行加快了银行间债券市场的开放步伐，将吸引外资流入;此外，内地未来数月出口或温和反弹，贸易盈余将继续保持高位。

丁爽也认为，人民币贬值压力并非一路高升。目前国内企业外汇风险敞口已经缩小，企业资本流出规模或将回归常态。此外，鉴于美元估值过高，加上美联储对于加息更富耐心，美元走强并非板上钉钉。

“最近中国央行出手干预以放缓人民币贬值步伐，表明当局不愿卷入货币战争。在稳定的经常项目顺差和波动的资本项目赤字二者拉锯之下，预计中期内人民币汇率将更多呈现出双向波动。”丁爽说道。