商业持仓释放的重要信号：金银即将触底

近日，知名财经研究网站Seeking Alpha专栏作者Simple Digressions撰文指出，由于商业持仓往往具有大型的资金规模，商业性投资者比起投机客往往更有影响力。因此，投资者需要密切关注商业持仓。

Digressions表示，在白银熊市期间，商业性投资者会逐渐减持空头头寸，如2014年12月至2015年12月期间期银商业性空头合约就从7.82万手下降至9.92万手；反之亦然，2015年12月至2016年8月初，期银商业性空头合约从7.82万手增加至15.82万手。

而目前的模式显示白银正处于熊市(或牛市中一个较强的回调)——自2016年8月起，商业性投资者一直在卖出空头合约进行平仓。与银市一样，黄金也表现出了类似的模式，只不过后者更加明显而已。

上周，期金的商业性空头合约从7月46.39万手削减至22.19万手。其导致的结果便是，与金市的上一个熊市(2012-2015年)相比，目前的商业性空头头寸处在一个非常低的水平。Simple Digressions认为，这是金银即将触底的标志。若金银价格要进一步走低，则商业性空头头寸应该处于高位——正如去年夏季的情况。

最后，Simple Digressions总结道，市场数据明确了商业性投资者(包括商业银行)正在减持期金及期银空头头寸这一事实；进一步讲，从未平仓合约来看，黄金交易“已死”。这两个方面的数据都意味着目前金银市场的修正阶段已接近尾声。

不过，投资者并不能依靠COT报告与银行参与报告来获得可靠的短期买入或卖出信号。但对于中长期投资者而言，这两份报告却能发出市场情绪即将迎来重大转变的信号。