债市：资金面整体偏紧　债市收益率下行

本年度最后一周，受年底财政存款集中释放等因素影响，资金面虽然整体偏紧但压力有所减轻，央行在公开市场净回笼2450亿元，债券收益率下行。

中国外汇交易中心公布的数据显示，12月30日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.1%，较23日跌5BP，7天回购定盘利率收报3.24%，较23日涨69BP;上海银行间同业拆放利率(Shibor)周内大多上行，1周品种最新报2.543%，与23日持平，2周品种报2.828%，较23日涨5.2BP。

中诚信国际董事总经理张英杰表示，一级市场方面，本周信用债发行规模较小，主要券种发行量不足150亿;收益率方面，主要券种的收益率进一步下行，下行幅度最高可达30BP。全年来看，债券发行规模较去年增长超过50%，其中，公司债发行规模增长幅度超过100%。

中信证券首席固收分析师明明认为，本周以来债市逐步回稳，一方面，前期出现的部分机构信用违约事件的解决方案已基本落定，潜在信用风险逐步消除;另一方面，在政府温和有序去杠杆意图的引导下，前期市场紧张情绪有所缓和。另外，年初配置需求也为近日债市回复平稳提供了支撑。

本周央行通过公开市场操作净回笼2450亿元。张英杰认为，总体来看，本周资金面仍整体偏紧。短期内人民币贬值压力仍待释放，金融去杠杆仍是政策引导的方向，加上近期逐渐出现的通胀压力，预计资金面仍保持偏紧态势，资金价格或将继续上行。

对于后期走势，明明表示，目前市场已经基本恢复常态，短期内料将呈现震荡行情。叠加年底资金面季节性紧张因素，以及海外市场压力因素，对短期债市不可掉以轻心，春节前仍需保持谨慎。

在张英杰看来，短期内，基本面、资金面和政策面仍是影响债券市场的主要因素，宏观经济逐渐企稳，通胀压力逐渐显现，资金面偏紧格局并未发生实质改变，去杠杆的政策和机构主动降杠杆的行为也将继续，债券收益率仍有较强的上行压力。此外，年底信用风险事件频发，市场对信用风险的担忧可能进一步加剧，或将提高信用风险溢价水平。