IPO核查风暴再度来袭 贫困县项目成关注重点

IPO核查风暴再起。

“近期证监会将对申请IPO的企业选取一定数量进行核查，其中部分采用抽签，部分采用指定。”3月1日， 一位接近监管层的券商人士对记者表示。

与此同时，根据《关于组织对首发企业信息披露质量进行抽查的通知》，证监会近期从120家参与抽签的拟IPO企业中，抽查了包括红星美凯龙家居集团股份有限公司、盛京银行股份有限公司等在内的6家公司。

不过，目前尚无法确定上述例行抽签企业，是否包含在前述券商人士透露的IPO核查项目中。

值得注意的是，21世纪经济报道记者了解到，此次开启的IPO现场核查，证监会将会首次重点关注贫困县的拟IPO项目。

此外，财务真实性也是此次核查的重点之一，一些中报利润少的时候中止审核，年报利润增加后又恢复审核的项目将会被重点“盯梢”。

扶贫项目被重点关注

事实上，对于贫困县拟IPO项目的重点关注，监管层在此前便已酝酿。

“为了保证贫困地区上市企业的信息披露质量，尤其是财务信息披露质量，证监会将对相关中介机构承做的贫困地区企业首发项目的尽职调查工作进行现场检查。”一位接近监管层的人士告诉记者。

“贫困县项目成为监管重点，主要还是因为监管层关注其财务真实性问题。” 上海一家大型券商保代亦表示。

自从去年9月9日证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（下称《意见》）后，资本市场扶贫成为市场关注的热点之一，也由此让部分市场人士产生了通过扶贫政策套利的念头。一些此前数次上市折戟的问题企业在《意见》发布后迅速启动迁址程序。

“有企业迁址贫困县寻求快速通道上市，但财务数据等多不达标，这类项目估计会成为审核重点。” 上海一家小型券商人士表示。

“监管层担心企业利用贫困县政策突击上市，而产生风险，所以要谨慎核查。”深圳一家券商保代认为。

对于迁址可能会存在IPO套利的的行为，华西证券总裁杨炯洋认为，“迁址贫困县进行政策套利的事情肯定是存在的，但我觉得IPO涉及到地方政府、企业等多方面主体利益的博弈，未来证监会可能会出台一些具体的操作意见，更多会支持一些和贫困地区的产业结构、资源禀赋、市场需求相结合的一些企业，所以如果企业只是想进行政策套利，将不会得到监管层的支持。”

事实上，根据记者对目前已披露招股书的贫困县项目的不完全统计，其财报数据不能称得上非常优质。以华灿电讯为例，该公司营业收入和净利润在最近一期披露的财务报告中均出现下滑。

与此同时，目前也已有了贫困县地区企业被否的先例，克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司的首发申请在发审会上被否。

“不过，一些公司即使有一些问题，也会最大程度上争取申报IPO，扶贫绿色通道对一些企业来说具有非常大的诱惑力。”前述深圳保代对记者表示。

核查财务真实性

此次IPO严格核查的大背景是IPO发审节奏常态化，多位券商人士认为，今年监管层将会一手抓IPO发行节奏，一手抓IPO质量。

“大家不要在乎每周上市、过会的企业多几家、少几家，而是应该在乎过会企业的质量。”一位接近监管层的人士表示。事实上，自2016年以来，监管层已陆续进行了3次IPO信息披露质量抽查。

华南一家大型投行人士表示，“虽然发行有所提速，但感觉IPO审核并没有放松，IPO企业抽查将常态化。”

“今年做IPO项目的心态，是随时做好被抽查的准备。我们以这种态度和要求对待项目，在风控上严格把关。”一家北京地区券商人士表示。

深圳一名保代说，监管层对抽查的项目主要关注财务真实性。“凡是抽到了，就会进行地毯式核查，不管哪块都会进行详查。”而21世纪经济报道记者则了解到，此次除了贫困县项目之外，一些中报利润少的时候中止审核，年报利润增加后又恢复审核的项目也或将是核查的重点。

“监管层一直在关注财务的真实性。此次抽查到的企业项目有可能是财务真实性受到质疑。”上海一家大型券商的保代表示。

一家深圳小型券商投行人士解释，财务真实性体现在方方面面，比如是否存在虚增利润或者调账。“有的IPO企业申报财务报表与原始财务报表存在多处不同，会计差错更正较多、差异较大；这种就要解释清楚差异的原因，是否存在调账、漏税等行为。有的企业中报利润减少而中止审核，年度利润增加而恢复审核，监管层也会希望了解利润是否存在重大异动。”