北大才子豪气分红2亿 IPO概念难掩天地壹号业绩下滑

曾几何时，“北大才子杀猪8年成百亿富豪”的故事在坊间广为流传。

但自去年上半年开始，天地壹号在经营业绩以及二级市场连续遭遇“滑铁卢”，营收净利双下滑不说，公司申请IPO都没能挽股价颓势。

3月31日，公司发布营收净利双下滑的年报同时，公司还抛出了一份2.14元的分红预案，每10股派现5元！

不过，IPO概念股和豪气分红的背后也难掩其业绩下滑，盈利能力堪忧的现状。

北上受挫，业绩下滑，公司盈利能力堪忧

3月31日，天地壹号发布2016年年报，公司去年实现营业收入14亿元，同比下降11.02%；净利润2.28亿元，同比下降48.43%，毛利率为57.84%，较上年同期有所下降。

易三板（ID：esanban）分析员发现，公司业绩下滑，主要原因为行业不景气，“北拓计划”导致成本提升以及部分新产品推广失利。

天地壹号在年报中解释，2014-2016年饮料行业销售量增速放缓，饮料消费增量市场有限，存量市场竞争激烈。2016年是公司开展“北拓计划”的元年，在实施过程中造成的骨干人员结构变化，导致上半年广东市场销售收入下滑34%，并直接影响到广东市场全年的业绩表现。此外，其山楂醋饮料“百草壹号”，由于定位和推广模式等问题，2016年该产品收入下降 46.52%，对整体净利润亦造成一定影响。

与业绩下滑相对应的是，天地壹号的盈利能力也出现下跌趋势，从净资产收益率指标来看，公司2016年净资产收益率ROE（平均）为13.98%，而2015年为38.02%，下降幅度较大。从资产报酬率的三个指标近三年的变化趋势来看，2016年总资产报酬率下降至10.13%，意味着企业资产的综合利用效果下降，总资产净利率下降至8.58%，资产运营效率下降，投入资本回报率下降至12.96%，综合来看，天地壹号盈利能力堪忧。

从近三年毛利率与净利率的变化趋势来看，2016年毛利率与净利率均出现下滑迹象，毛利率首次降至60%以下，且净利率的下滑态势更加明显，降至16.26%。

从公司的收益质量来看，我们可以看到，2016年公司主要经营活动（主营业务）的盈利能力出现下降，相反，对外投资的价值变动收益、营业外收支净额等其他收益项目占盈利能力的比重有所提升，且非经常性损益占收益的比重提升。

市值缩水近半，IPO概念也难挽救“跌跌不休”的股价

天地壹号于2015年8月20日正式挂牌新三板，目前处于创新层，采取做市转让方式，易三板（ID：esanban）分析员发现，天地壹号也是众多IPO大军中的一员，早在2013年初，天地壹号就走上了IPO的道路，不过在2013年7月，公司终止上市辅导。

2016年2月3日，天地壹号向广东证监局报备前期辅导情况，重启IPO。

虽然是IPO概念股，但在二级市场上，公司的表现却不尽人意，2015年12月31日公司由协议转让转为做市转让，截至目前共有8家做市商。做市首日，股价报收30.44元/股，此后股价整体呈现下跌趋势，截至今日最新收盘，公司股价报收15.55元/股，区间跌幅达47.22%。目前公司的总市值为66.68亿元，较最高时的135.3亿元已经缩水一半。

可见没有业绩支撑，投资者也未必会买IPO的账。

同时，易三板（ID：esanban）分析员注意到，2016年8月12日，公司股价下跌22.84%，当日领跌做市股，成交额1308万元，而前一天，8月11日，公司刚刚发布2016年半年报，营收净利双下滑。公司董秘曾对媒体表示，“这应该是市场情绪对公司中报业绩的一种宣泄。”

当时，天地壹号希望通过大股东增持及业绩补充说明、下半年经营展望给市场注入强心剂，不过效果并不明显。

每半年一分红，现豪气分红2亿元！

虽然天地壹号在经营业绩以及二级市场均遭遇了“滑铁卢”，不过公司依然抛出了一份慷慨大气的分红方案，3月31日，公司发布董事会决议公告，拟向全体股东每10股分配现金股利5元（含税），共计派发现金2.14亿元，不得不说，股东跟着天地壹号掌门人陈生还是有“肉”吃。

易三板（ID：esanban）分析员注意到，公司自挂牌以来，一直坚持每半年分红派现的习惯，在2015年上半年、2015年、2016年上半年，公司分别派现2.05亿元、1.07亿元、5360万元，如今又抛出2.14亿元的分红方案，羡煞旁人。

截至目前，公司共有股东268户，陈生直接持有公司77.02%的股份，第四大股东为深圳市创新投资集团有限公司，据不完全统计，在新三板市场上，深圳创投集团已经布局12家新三板公司。

（公司前十大股东明细 来源：东财choice）

不得不说，天地壹号颇受机构投资者额青睐，自挂牌以来，天地壹号共完成过两次定增，累计募资6.45亿元，两次定增吸引了包括九泰基金、天星资本等在内的31家机构投资者。