私募业首例合并完成 新公司规模接近百亿元

知名私募兴聚投资与上海睿郡资产完成合并，这也是私募行业首例合并案例。兴聚投资昨日公告称，与上海睿郡资产管理有限公司合并，合并后的私募机构规模接近百亿元。合并后杜昌勇为董事长，王晓明任首席投资官，缪钧伟任总经理。

多位业内人士表示，私募行业头部效应愈发明显，此次合并或许为中小型私募的进化提供新思路。

两家私募各有所长

7月17日，兴聚投资发布公告称，经上海兴聚投资管理有限公司（以下简称“兴聚投资”）2020年6月19日股东大会审议通过，同意兴聚投资原股东将持有的兴聚投资的100%股权转让给上海睿郡资产管理有限公司（以下简称“睿郡资产”）。本次股东变更完成后，兴聚投资的实际控制人由王晓明变更为睿郡资产，王晓明继续担任兴聚投资的法人代表、总经理、投资总监。

兴聚投资表示，睿郡资产在权益及其相关的多资产配置领域有着重点布局，擅长股债结合；兴聚投资则精耕细作权益投资，擅长自下而上精选核心资产，基本面研究实力雄厚，此次联手将打造聚焦权益投资、深耕股债结合市场的新平台，实现优势互补，助力客户更好把握更多投资机会。

公开信息显示，上海睿郡资产于2015年5月成立，其董事长杜昌勇曾任兴业全球基金副总经理、专户投资总监。

兴聚投资成立于2014年5月，由赵枫与王晓明合伙创办。王晓明曾任兴全基金的基金经理、投资总监，他管理的兴全趋势，净值曾在100个交易日翻番，改写了基金净值翻番的最快纪录。在王晓明管理的8年里，该基金年化回报达24.93%。

值得一提的是，这两家私募的创始人为多年好友并共事多年，都曾担任过兴全基金（现已更名为“兴证全球基金”）副总经理，在2015年左右先后从兴全基金“奔私”。两人还管理过同一只基金——兴全第一只公募基金“兴全可转债”，其时，杜昌勇担任基金经理，王晓明担任他的助手。

聚焦才能突围

“此次合并的最终目的就是为了更好地聚焦。”王晓明直言，投研是整个私募最核心的发力点，但每家私募都面临渠道维护、市场营销、人员管理等问题，如何把有限的精力聚焦在投研上，是两家私募亟待解决的问题，而合并能很好地解决这一矛盾。

在王晓明看来，私募后续会迎来一个重要机遇，即银行理财子公司将成为私募机构重要的资金来源，银行理财子公司对风控、团队、投资能力等方面要求更高，因此，专注于策略打磨、突出核心优势，才是中小型私募的突围之路。

据王晓明介绍，合并后的新公司管理规模约百亿元，核心投资经理平均从业15年以上，将带领20人的投研团队聚焦消费、新能源、新材料、医药、TMT、化工等领域。

睿郡资产总经理缪钧伟也表示，此次合并的最大意义在于让权益团队投研能力更强。“兴聚投资股票，睿郡则专注于可转债、可交债，对上市公司研究较为深入。合并后的新平台特色在于，注重权益相关联的多资产配置能力，在选择优质公司的基础上，利用可交债、可转债平滑波动，获取长期稳定的收益。”

私募合并需“想清楚”

中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2020年5月底，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有276家，管理基金规模在50亿元至100亿元的有305家，管理基金规模在20亿元至50亿元的有745家，管理基金规模在10亿元至20亿元的有896家，管理基金规模在5亿元至10亿元的有1287家，管理基金规模在1亿元至5亿元的有4564家，管理基金规模在0.5亿元至1亿元的有2387家。

可见，小型私募群体仍然非常庞大。沪上一头部私募的掌门人表示：“对于中小私募而言，合并有可能是未来的主要趋势，但要注意两个问题：一是两个投研团队的融合性，投资理念是否一致很关键；二是规模过小的两家私募合并的意义不大，因为合并后在银行、券商等渠道依旧处于劣势，因此要注重规模、策略、业绩的匹配性。”