诺亚财富逆势调高盈利预期：对未来充满信心

在去杠杆、去刚兑、去通道、破除多层嵌套的影响下，过去一年财富管理市场发生了巨大变革，而一家三方财富管理机构却赢得了市场的瞩目。

2020年8月25日——诺亚控股有限公司（纽交所证券代码：NOAH，以下简称诺亚）公布截至2020年06月30日第二季度未经审计财报。业绩报告显示，归属于股东的非GAAP净利润3.1亿元（人民币，下同），环比增长20.1%，同比增长16.7%，创下新高。

值得注意的是，诺亚2020年上半年非公认会计准则净利润共计5.6亿元，根据2020全年Non-GAAP盈利指引的8-9亿元，上半年完成了超70%全年盈利目标，这意味着诺亚全年盈利预测今年上半年已经超进度完成。

在内外环境不确定性极大的当下，叠加资管新规的影响，面临诸多不利挑战的诺亚还能交出这样远超市场预期的成绩，实属不易。

更让市场意外的是，在宏观叠加行业的巨大压力和考验之下，诺亚逆势调高2020全年盈利预期。

8月25日，在诺亚二季度业绩报告发布会上诺亚控股CFO潘青主动宣布：考虑到已经实现了2020年初净利润指引下线的70％，并对未来几个季度的业务发展充满信心，将2020年Non-GAAP净利润指引上调至9亿元至10亿元。

三大韧性重塑诺亚增长预期

在动荡的经济活动、宏观政策和市场环境中，2020年的财富管理行业仍面临诸多的不确定性。诺亚为何有勇气在这个时候逆势调高盈利预期？

从财报数据可窥见，此次预期调整反映了诺亚对下半年更强的募集量和业绩报酬收入的预期，在“站立不动就是前进”的当下展现出难能可贵的韧性。

韧性一：标准化产品的募集量仍然强劲

这要得益于诺亚早早认清行业形势，积极拥抱行业变化。

自去年三季度开始，诺亚就逐渐放弃非标产品投放，向标准化产品全面转型，精准来说，标准化、净值型、组合化产品，符合行业和国际行业发展趋势。

因此早在2019年中，诺亚就顺应中国财富管理的“范式转型”，坚定离开了旧跑道，迈入世界公认的新赛场，拥抱标准化产品的大海。

从2019年下半年开始，诺亚通过有效市场策略和洞察客户需求的战略转型，一季报多项核心指标实现大幅增长，显示在标准化产品转型的道路上取得了阶段性成功。从现在这个时点上看二季度报告，诺亚这次转型取得了初步成功，已然成为中国财富管理和资产管理行业领军者。

从财报数据来看，尽管产品转型继续给募集费收入带来结构性压力，但标准化产品的募集量仍然强劲，二季度接近180亿，使总募集量达到214亿。同时，在第二季度，由于公开市场和私募股权产品的资产管理规模增加，管理费收入达到人民币4.47亿元，同比增长9.7％，环比增长5.5％。

再看整个2020年上半年，标准化产品募集量达到370.8亿元人民币，比去年同期增长了三倍多。扣除非标类固收产品后，二季度的募集量同比上升45.2%。这个数据基本可以说明，转型前非标类固收产品在募集量中的份额已经完全被标准化产品替代。未来，在标准化资产的领域，诺亚的新能力还正在构建中，相信未来会有更大的成长空间。

韧性二：业绩报酬收入创新高

核心业务数据显示，2020年二季度诺亚实现销售净收入7.5亿元，环比上升0.2%，总体业绩平稳增长。分业务板块来看，得益于A股牛市和科创板为一级市场提供了新的退出通道，资产管理板块净收入上升，二季度共实现净收入1.816亿元，同比增长6.2%，环比增长9.8%，占净收入总额的24.3%，对拥有资产管理能力的财富管理公司诺亚来说，这是一个稳定而重要的部分。

从收入类型来看，二季度录得业绩报酬收入9060万元，同比大幅增长1088.1%，环比上升359.8%，这也创下了诺亚自上市以来的第二高纪录，说明诺亚领先的投资能力和对市场的洞察力经住了行业的考验。

在资产管理端，持续完善歌斐资产的大类资产配置职能，成立了独立的固定收益部，以满足高净值客户的稳健回报需求，同时持续加强信评和投研能力。截至2020年6月30日，这个资产类别管理规模为46.6亿，同比增长42.5%，环比增长10.4%。

疫情影响下海外保险展业对收入端虽有影响，但被表现强劲的A股市场和更多一级市场产品成功退出带来的表现所抵消，体现了诺亚长期的筛选和直投能力，也再次说明诺亚的业务具有抗周期的特点。预计旅行限制放开，海外收入仍会大幅增长。

另外值得注意的是，债务/资产比率已降至15.9%的历史最低水平；相信在强劲的资产负债表的支撑下，可以让诺亚度过未来一段仍充满未知挑战的经济周期。

从诺亚整体产品结构明显转变的当下，和未来将会持续优化产品结构、坚持多元化资产配置这一层面来看，诺亚对于业绩报酬收入的强预期也就不难理解了。

韧性三：经营效率稳步提升

此外，二季度的经营利润率达到了42.7%，创造了诺亚上市以来的最高历史记录，二季度经营利润率为35.2％，诺亚控股CFO潘青在二季度报告发布会上表示，预计未来几个季度的经营利润率维持在这一正常水平。

这与诺亚一直以来对自身管理都有着清晰的定位不无关系。诺亚财富汪静波认为，诺亚的未来，取决于组织能力的提升。未来诺亚将坚持战略规划牵引下的客户需求为导向，打造平台型和任务型的组织，任职资格和绩效管理双轮驱动，实现从个人领导力向组织领导力的进化。

人才战略方面，2020年第二季度，诺亚启动了新的组织架构设计，进行了高管团队建设，就新的高管评价标准做了共创，初步达成共识。相信在适应新市场的管理方式和诺亚范式转型的驱动下，未来诺亚可期。

在科技方面，从二季度看，诺亚把科技能力从支持业务、到驱动业务提到了前所未有的重视程度。

诺亚财富汪静波认为，财富管理和资产管理者的投资理念不能只停留在空中，需要有一些工具化的抓手。当理财产品进入净值化以后，理财师和以前的最大不同就是，不但投资结果很重要，投资策略和过程也非常重要。而这些，都可以通过科技手段实现。

2020年6月，诺亚在国内提交了公募投顾牌照的申请，同月，海外公募基金平台iNoah如期上线，同时也在逐步构建诺亚全球开放的公募基金销售平台。另外，诺亚理财师的公募工作台已经上线，打通公私募的工作台也正在上线过程中。

值得注意的是，2020年正值诺亚创立15年，上市10周年之际。

诺亚财富汪静波表示，2020年是诺亚的变革年，分别从组织能力建设，客户洞察，流程再造三个方面，推动诺亚的改变，让诺亚的组织更适应新环境下的中国财富管理和资产管理。

强者恒强

在动荡的经济活动、宏观政策和市场环境中，资管新规对财富管理行业影响显得更加深远，有人净利创新高，也有人净利暴跌，整个财富管理行业的金融生态和竞争格局正在重塑，呈现强者越强现象。

随着中国由中高收入国家向发达国家行列迈进和居民财富持续大幅增长，该行业的长期发展空间值得期待。根据波士顿咨询报告，预计2020年，我国高净值人群的可投资资产总额将达到97万亿元，按照1%/年的服务管理费测算，财富管理的行业空间为9700亿元/年，空间广阔。

期待作为中国财富管理行业龙头的诺亚财富，引领财富管理行业迈入第二个“十五年”。