上市保险公司收益大幅下滑 投资收益减近五成

近日，四大上市保险公司发布中报。中报显示，资本市场的快速波动让上市险企的投资收益大幅缩水，净利、收益率大幅下滑。为此，上市险企积极寻求稳健配置资产，银行理财产品成为追逐的对象。同时，不少保险公司开始寻求其他类型投资来提高投资收益率，投资更趋多元化。

净利润大幅下滑

中国保险协会数据显示，受累于银行降息、股市低迷，保险业上半年经营效益明显下降，保险公司预计利润总额1055.86亿元，同比减少1241.99亿元，下降54.05%。其中，中国人寿(行情601628,买入)、中国平安(行情601318,买入)、新华保险(行情601336,买入)、中国太保(行情601601,买入)四大上市险企实现净利650亿元，占比近五成。

中报显示，四家上市险企今年上半年合计实现保费收入7519.06亿元，较去年同期的 6301.25亿元增长19.33%；实现归属股东净利润606.46亿元，整体下滑27.96%，其中中国人寿和新华保险的下滑幅度均超过50%。

其中，上半年4家保险上市公司除了中国平安实现净利润407.76亿元，同比增长17.7%外，其他3家净利润均出现大幅下滑。中国人寿净利润103.95亿元，同比下降67.0%；中国太保净利润 61.4亿元，同比下降45.6%；而新华保险净利润67.52亿元，同比下降幅度在50%左右。相比较，国寿净利下滑最大，超过了行业下滑平均值。

不过，中国平安因银行业务以及信托、资管、互联网金融方面的拉动，净利润实现逆势增长，上半年净利达到407.76亿元，同比增长17.7%。其中，平安寿险对净利贡献最大，达到160亿元。

中国平安表示，互联网金融及其他业务对平安净利增长功不可没，互联网金融板块经过多年的培育，其价值已逐步显现，并开始为集团贡献利润。

投资收益减近五成

中报显示，各保险公司均将净利下滑归咎于“资本市场低迷，受投资收益下降以及准备金折现率变动的影响。”浙商证券研报则认为，这主要是受上半年经济下行压力的影响，特别是上半年资本市场大幅波动和利率下行的叠加，造成投资收益下滑，大幅减少了投资对中报利润的贡献。

投资收益在去年成为业绩增长发动机，今年却成为业绩下滑的主要原因之一。据统计，四家上市险企上半年合计实现总投资收益1268.03亿元，同比下滑47.49%。

其中，中国平安今年上半年共实现总投资收益380.28亿元，同比下滑51.43%，下滑幅度位居第一；中国人寿和新华保险的总投资收益下滑比例也超过40%，分别达49.10%和48.24%，即分别实现总投资收益508.41亿元和162.93亿元。中国太保的投资收益下滑幅度低于40%，共216.41亿元，同比下滑31.94%。

投资收益率方面，新华保险的总投资率继续位居第一，但比去年同期的10.5%总收益率下降了5.2个百分点，达到5.3%，中国太保、中国人寿和中国平安的总投资收益率分别达4.7%、4.36%和4.4%，同比下降1.9个、4.98个和3.3个百分点。

面对低利率环境和股市动荡，上市险企积极寻求稳健配置资产。据统计，至6月底，中国人寿债券配置比例 由 去 年 底 的 43.55%提 高 至45.67%，定期存款配置比例由24.59%下调至21.02%，股票和权益类基金投资配置比例由9.34%下调至7.96%，金融产品投资配置由7.44%提高至8.94%。太保、新华的存款也在下降，大幅提高对债券的配置。中国人寿人士解释，银行利息下调是减少存款的主要原因，尽管债券违约不断出现，但总体而言风险可控。

与此同时，银行理财产品成为追逐的对象。如平安在固定收益类投资和权益类投资列项中，均出现了理财产品的投资，合计投资达到了1458亿元。

投资更趋多元化

经营效益大幅度下降，迫使不少保险公司开始寻求其他类型投资来提高投资收益率，投资更趋多元化。

截至目前，中国人寿境外投资规模76亿美元，随着大环境日趋开放，海外投资未来发展潜力大，中国人寿将不断加大境外投资力度与规模。境外并购项目也是中国人寿的关注点。

中国平安则将在多元投资方面加大力度，包括互联网金融、平安好医生、陆金所等。

中国太保下半年会继续加大对第三方资产管理业务的投入。中报显示，中国太保的第三方资产管理业务收入达3.60亿元，同比增长30.0%。中国太保相关负责人明确表示，第三方资产管理业务是当下保险资管开源引流的重要方式，对利润的贡献重要且稳定。

一位保险业内人士指出，目前行业积极调整业务结构，由于经济下滑，险企很难找到风险低、收益符合预期的投资项目。此前保险业一直野蛮生长，大量收取保费再去寻找投资项目，显得较为盲目，而未来则将逐渐转变为由专业的团队进行投资项目研究，然后评估投资额度，通过发行保险产品收取保费来募集资金。目前保险资金在找到投向，如银行理财产品、信贷资产支持证券、信托集合计划、基础设施投资计划、不动产投资计划之后，才上线相对应的保险理财产品，这在很大程度上可以保证投资的稳健性。