保险新规关上潘多拉“魔盒” 万能险理财功能遭限

自宝能举牌万科开始，万能险作为股权之争“利器”是否存在较大风险，各方众说纷纭；如今，随着中国保监会连发两份通知，包括万能险在内的人身险产品面临监管升级。

文件出台后，相关保险举牌概念股并没有明显震荡，A股在9月7日也呈现冲高回落走势，成交明显回升，重上5600亿大关。在业内人士看来，相关文件对A股整体以及举牌概念股影响有限，相关影响早已经在之前被市场消化。

中国保监会日前印发了《中国保监会关于强化人身保险产品监管工作的通知》、《中国保监会关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》（下称“新规”），进一步提升万能险等人身险产品的保险保障功能，似乎有意为万能险关上潘多拉“魔盒”。

新规对于万能险做出了许多限定，其中有两点值得关注：一是人身险费率市场化改革中将保险金额与保费或账户价值的最低比例要求由105%提高至120%；其次，新规将万能险责任准备金评估利率上限下调0.5个百分点至3%。

国信证券(行情002736,买入)分析师陈福称，提高保险金额与累计已交保费或账户价值的比例，增加保单保障功能属性。保险产品功能属性可以分为保障功能和理财功能，与国外万能险在两种属性上相对均衡的体现不同，国内资产驱动型险企的万能险更加倾向于理财功能，实际提供保障不足，而提升保险金额与累计已交保费或账户价值的比例目的即在于强化保单的保障属性。

上海某保险资管人士向《第一财经日报》记者表示，短期产品续接不上的话，保险资金可能会降低一定仓位，这对相关股票肯定有冲击；不过这次监管加强在市场预期以内，因为之前早有“吹风”，相关保险举牌股已经基本调整到位，再下跌空间不大，影响基本已经被市场消化，投资者无需过分担忧；最近A股成交回升，PPP概念持续性较强，都说明市场整体保持了一定的做多热情。

该人士认为，文件也给保险公司留了足够的退路，让他们能够逐步转型，情况跟此前的银行理财新规也有类似之处。此前，不少保险公司某些产品支付给投保人成本在4%和5%之间，有些产品甚至更高，再加上渠道成本，总成本最少在7%以上，但市场很难找到7%以上的收益产品，所以不匹配的情况确实存在；监管更严格后，大的公司可能撑得过去，但中小保险公司就不一定。

针对新规对于市场的影响，海通证券(行情600837,买入)表示，行业保费与投资规模将下降。新规明确，不符合要求的保险产品在2017年4月1日前全部停售。受规模限制与结算利率下降的影响，中短存续期产品规模明年将显著下降。监管层的预期是，万能险等人身险产品定价利率和负债成本将逐步回落，产品激进定价和高结算利率行为将受到显著遏制，业务结构将逐步优化，保险公司盈利能力、风险防范能力和可持续发展能力将进一步增强。