中国允许保险资金投资港股港交所股价涨近4%

昨日晚间，中国保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，这标志着保险资金可参与沪港通试点业务。今日港股开盘基本持平，报23924.77点，随即小幅走高，盘中涨近0.4%。

保监会在昨日的公告中表示，此次允许保险资金参与沪港通试点，进一步增加了保险资金参与香港股票市场的投资方式，有利于保险机构更为灵活地选择投资标的，缓解资产配置压力；有利于保险机构借助境内和境外两个市场优化资产配置结构，防范和化解投资风险。

中金公司王汉锋评论称，保监会放行保险资金通过沪港通投港股，对港股继续看好：

保监会的《监管口径》使得保险资金这一内地重要的机构资金也可以直接通过沪港通来投资港股，对港股短期情绪和资金面都构成利好。

目前，保险资金只能通过QDII等方式投资港股，而QDII额度相对紧张。2007年和2014年，保监会先后发布《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构投资香港股票及其他发达市场权益类资产。

上海证券报援引多家大型保险机构人士的话称，目前有四类港股对追求稳定绝对收益的保险资金有明显吸引力：A+H股中有折溢价优势、稀缺优势、低估值及高股息率、类债券型个股。

至于险资通过沪港通投资港股的潜在规模，王汉峰测算：

目前保险行业资金运用余额约12.5万亿，其中投资到股票和基金的比例约为13.7%。假设其中初期有10%的分布到港股市场，对应的资金量可能是1700亿元左右。中国近年保费收入以每年以约2万亿的速度在增加，假设新增的保费中按照同样的比例投资于港股，每年为港股带来的潜在增量资金约为300亿元。

截至2015年末，保险资金境外投资余额约360亿美元（约合2000亿元），占保险业总资产比例不足2%，远低于15%的监管上限。

此前有香港投资界人士提及“保险资金参与沪港通踊跃”并不准确，因其所指的“保险资金”只是有若干保险资产管理公司通过发行资管产品的方式参与沪港通，且认购的机构也来自非保险业的委外客户，因此不是真正意义上的保险资金。而《监管口径》的出台，才是保险资金真正参与沪港通的开闸标志。

对港股的未来前景，王汉峰评论称，资金面利好港股表现，年底指数目标已被超越，存在被上调的可能：

尽管港股市场从前期低点以来连续上升约33%，短期存在获利回吐的可能，但考虑到近期外围市场相对平稳、深港通预期仍在继续发酵、沪港通南向资金近日继续连续大额流向港股，保险资金又被放行利用沪港通投资港股，流动性的继续好转可能会使得市场仍有继续上行的空间，我们之前确定的年底指数目标存在被继续调高的可能性。

当前恒生国企指数的动态市盈率估值水平在8.2倍左右，高于过去5年的均值7.5倍，过去五年估值的高点在10.0倍左右（2015年5月），长期的均值也大约在此水平。如果恒生国企指数回到这一估值水平，对应的点位大约在12100点附近。考虑到去年5月达到这一估值时A股的预期也较为乐观，而当前A股市场相对低迷，港股市场在年内涨到这一估值水平可能需要其他方面超预期的因素。

《监管口径》主要内容：一是明确保险机构直接开展沪港通股票投资应当具备股票投资能力，不具备股票投资能力的保险机构应委托符合条件的投资管理人开展运作；二是明确保险资产管理机构发起设立的组合类保险资产管理产品，可以投资港股通试点股票；三是明确保险机构应当将投资港股通股票的账面余额纳入权益类资产计算，并明确了保险资产管理机构发起组合类保险资产管理产品投资沪港通股票时，在账户开立、投资交易、清算核算等环节的要求。

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