市场惊现委外定制债基 委外资金涌入公募得宠

随着资产荒愈演愈烈，万亿规模的银行委外资金为公募基金带来一幅新的发展图景。但在委外业务的竞技场上，并非所有公募都能获得垂青。一些基金公司或靠自身优势提前布局， 或靠股东资源，借助委外业务实现了自身跨越式发展。

首现7年期银行委外产品

观察注意到，在证监会最新基金募集申请公示表里，华福基金一口气上报了5只疑似委外定制的债券型基金，其中期限最长的分别为7年和5年，目前已获得证监会受理。值得关注的是，虽然今年以来基金委外业务发展迅猛，机构定制型产品频现，但在期限上，一般以1~3年居多，此次出现7年期产品还属首例。

华福基金市场部相关人士表示，以上申报基金确属银行委外的定制产品。“出现这么长时间的定制产品我们也比较意外，但很早之前就在筹划准备了，跟理财新规无关，客户主要还是出于投资理财的需求。”

“虽然今年以来基金委外成风，但此前委外产品基本还是以3年内的纯债和定开债基金为主。”一位业内人士指出，“上半年工银瑞信基金公司发行了一只规模300亿、封闭3年的机构定制基金已经是十分‘壕’了，之后兴业基金也推出了一只封闭5年期的产品，但没想到还有7年期的，这的确比较令人意外。”

某大型银行系基金公司渠道人士表示，银行投放如此长时间的理财，或有两种可能：一是银行有一些长线资金，考虑到目前利率一直往下走，所以想时间放长一点，提前锁定收益。第二种可能是银行和基金公司关系比较好，双方进行了一些条件合作，互惠互助。“但无论哪种可能，这些资金对基金公司而言都是一张‘长期饭票’”。

“委外产品3年期的已经很长了，没想到还有5到7年的，这说明银行资金量很充沛。” 济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航如此评价。

一家中型基金公司市场总监陈明(化名)认为，银行委外资金规模很大，但未来这种期限较长的委外产品是否会越来越多目前还不好说，但可以肯定的是，基金委外业务将有望成为一种趋势。

“银行资金有很大的理财需求，而今年以来资产配置荒严重，理财新规又限制了银行资金对非标资产的投资，加之大量非标到期，这些钱一时找不到合适的去向。从基金公司角度，今年纯粹的公开发行几乎卖不动，尤其是权益类产品。而在一些零售渠道，在基金销售陷入冰点之时渠道还要额外征收至少50%的尾佣，这让基金公司苦不堪言。这时银行委外资金和基金公司诉求刚好契合，因此机构委外也出现爆发式增长。”

他继续指出，“银行委外资金投资固收类收益一般要求在4.7%~5%左右，虽然今年这也不好做，但相对之下有基金还是非常愿意接的。”

公募和银行系基金或成“最幸福的人”

在基金委外业务迅猛发展之际，一些有相关优势的基金公司也趁势发力，崛起势头强劲。

梳理发现，一类是像博时、嘉实等债券投资做得较好、资产管理规模比较大的基金公司，是银行委外资金的“宠儿”;另外一类银行系基金则因为“拼爹”的关系，在基金公开发行弱势的环境下，借助委外热潮逆市崛起。

这从委外资金主导的纯债基金中或可窥探一二。截至8月5日，在今年发行的477只基金中，中长期纯债基金有154只，期限多为1年~18个月，其中在该类基金发行总规模前十基金公司中，银行系基金占据了六成。工银瑞信规模最大，合计468.76亿元，招商、建信、上银等则紧随其后。

从基金只数上来说(ABC分开算)，年内博时基金发行此类数量最多，达到32只。从认购户数和认购金额上分析，疑似机构定制产品居多。此外，招商基金、浦银安盛、兴业基金等公司发行只数也较多，分别达到10只、6只、6只。

一些次新基金公司借助委外业务迅速扩张。以兴业基金为例，2014年年底，该公司规模为143.77亿元，产品仅有2只。而自去年下半年以来，兴业相继推出十几只债券型基金，特征均为庞大的认购金额对应200多户的认购户数，且其中一部分投资者还是基金公司内部员工。截至2016年年中，兴业基金公募规模已达970.97亿元，跻身所有基金公司前20名，旗下基金数量也扩充到30只。此外，上银基金、浦银安盛等基金公司上半年也有较多的委外资金涌入。而根据上市公司南京高科（600064）的中报显示，旗下鑫元基金上半年业绩增幅较大。根据南京高科披露的财务信息，鑫元基金上半年实现营业收入2.32亿元，同比大增60%;上半年净利润1.15亿元，同比增长达到2.2倍，净利润增速大幅超过收入增速。据了解，鑫元基金子公司鑫沅资管上半年资管规模为3566亿元，列业内第七位，外界认为这样的银行委外带来的收入大大增厚业绩。

业内人士表示，在基金销售举步维艰之际，银行“输血”对公募基金的意义不言而喻。这对相关基金公司来说，意味着靠抱大腿就能过上幸福生活。从另外一个方面看，也或改变现有的公募基金生态，银行系公司在行业寒冬，仍然可以生活滋润。

对于大量银行委外资金涌入，也有部分基金业内人士表示担忧。“目前大银行就那么几家，万一市场有个风吹草动，这些资金会对市场产生巨大冲击。一则可能影响市场稳定，二来或会影响市场原有投资者利益。从行业来说，对于这些委外资金我们还需保持一定程度上的警惕。”王群航表示。