为提振经济增长,央妈们的放水行动也导致各类资产的相关性异常紊乱,传统教科书的观点已经难以予以解释。而一旦“放水”结束,资产价格会如何变动,将成为市场的噩梦。
管理着1150亿美元资产的丹麦最大养老基金ATP称,如果危机时代催生的各类资产之间的相关性开始反转,届时市场将会作何反应,日益让人担忧。
彭博援引ATP CEO CArsten Stendevad称,看一下过去几年的情况,会发现大多数资产类别的走势已经在协同变动,今年前六个月也是如此。
他表示,如果资产都是在上涨,这种协同变动的走势的确是好事,但是如果某一天央行开始抛弃应对危机的政策,趋势的反转则会尤其让人恐惧。他称:
没人知道情况会如何演变。根本没有人试过。
在央行宽松行动的推动下,市场出现了群魔乱舞般的交易特征。加拿大Gluskin Sheff财富管理公司首席经济学家David Rosenberg曾感叹,市场持仓状况如今异常自相矛盾:做多国债的同时,做空联邦基金期货;做多股市的同时,又做多国债;做多黄金,但是也做多股市;做多美元,又做多贵金属。
今年以来全球股市、债市及黄金价格齐涨:
(图片来自Zero HedGE)
“在我整个30年的职业生涯,从未在看到市场信心水平如此之高的同时,认知失调也如此的严重,”Rosenberg称。
Stendevad也表示,央行行动引发的各类资产收益率长期虚高,是ATP唯一一件最为担心的事。
责任编辑:上官婧
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