基金下注“业绩牛股”显成效，下半年要随机应变

随着上市公司中报披露渐近尾声，基金机构抓取业绩牛股等也交出“成绩单”。据中国证券报报道，今年以来的震荡市场让基金机构重回上市公司业绩等价值投资方向。统计显示，今年上半年基金机构净买入金额靠前的个股大多有不错业绩表现，这部分业绩牛股在7、8月间表现不俗。

不过，当中报业绩尘埃落定，基金机构对业绩牛股却是“几分去意几分留”。对此，多位基金经理表示，中报业绩落地引发的市场追捧已使得部分个股出现卖出窗口，可以顺势而为；在市场仍未见趋势性走势的背景下，上市公司业绩仍是核心投资价值，一些业绩增长甚至反转预期个股将体现投资价值。

擒“牛”有术

天相投顾的数据显示，截至8月27日，按照公募基金上半年净买入金额排列，同花顺、贵州茅台、伊利股份、华海药业、昆仑万维、西山煤电、山东黄金、五粮液、泸州老窖、网宿科技占据排行榜的前十位。

观察上述公募基金“下单”的个股发现，其上半年业绩多有不错表现。例如，同花顺上半年实现营收6.38亿元，同比增长57.2%，实现净利润 3.63亿元，同比增长62.2%；贵州茅台上半年实现营业收入181.73亿元，同比增长15.18%，实现净利润88.03亿元，同比增长 11.59%，延续了一季度快速增长的良好势头；伊利股份上半年实现营业总收入300.87亿元，相比去年同期的298亿元有小幅增长，利润总额38.07亿元，比上年同期增长19.41%；华海药业上半年实现营业收入19.83亿，同比增长21.23%，实现归属上市公司股东净利润2.59亿，同比增长10.02%，归属上市公司股东扣非净利润2.26亿，同比增长2.30%；昆仑万维上半年实现营业收入12.26亿元，同比增长38.31%， 归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比增长25.22%。

此外，观察上市公司中报发现，上半年业绩有不错表现的公司多有基金机构重点布局。例如，东方网力上半年实现营业收入5.86亿元，同比增长76.88%，实现归母净利润6770.18万元，同比增长66.81%。其股东名单中有中邮战略新兴产业混合型证券投资基金、中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金、中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金等公募产品。卫宁健康上半年实现营业收入36341.93万元，同比增长37.58%，归属于上市公司股东净利润42345.27万元，同比增长624.16%。中欧中证金融资产管理计划、博时中证金融资产管理计划、大成中证金融资产管理计划等布局其中，坐收业绩表现的利好。

下半年取舍去留

Wind数据显示，上述上半年业绩表现优秀的个股，在中报之际多受到市场热捧，7月至今已经录得不小涨幅。截至8月29日，7月以来，贵州茅台录得7.62%的涨幅，伊利股份、华海药业、西山煤电、山东黄金分别上涨0.96%、2.55%、20.49%和7.32%，当然也有部分绩优个股在近期遭遇下跌，例如同花顺7月1日至今下跌16.48%，东方网力下跌2.34%，卫宁健康下跌5.71%等等。

对此，公募基金经理认为，今年以来，由于市场持续震荡走弱，投资者对绩优个股青睐有加，但同时也存在着部分绩优个股被过度炒作的情况，一旦真实业绩展 现，其股价或有一定幅度的调整。对于绩优股三季度以来的不同表现，是市场复杂因素的作用，“是对二级市场估值、公司利润水平和可持续性以及整体市场走势等的综合判断的结果，机构会在中报季减持一些业绩不达预期或是增长难以持续，且市场估值偏高的个股。”

年中以来，A股市场并没有趋势性走势，这也让很多基金经理继续偏向于保守。查阅基金中报等资料发现，对于股票权益类市场，多数基金经理认为，在 国内经济基本面、市场资金风险偏好等大环境未改变之际，市场可能只能关注结构性的机会，把握挖掘高景气度的子行业以及其中的优秀个股，通过企业的盈利成长来穿越周期。

但市场同样有不同声音。有私募机构投研人士就认为，三季度剩余的一个月和四季度，将会有市场难得的阶段性机会。“宏观经济面等因素没有大的改变，但是三四季度是传统的基金机构博取全年收益的时间段，上半年基金业绩走弱的情况，将促使部分基金在三四季度调仓换股，形成市场热点，反观去年四季度的 行情，也有这样的特点。如果市场风格变化，固守绩优并不一定能带来超值收益。”

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基金代码 基金名称 近三月收益 费率 操作

001302 前海开源金银珠宝 14.27% 1.50% 0.60% 立即购买

590001 中邮核心优选混合 7.19% 1.50% 1.50% 立即购买

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