四季度市场风格或生变 基金关注“真成长”股

近期多家基金公司发布四季度投资策略，站在目前时点展望四季度，部分基金投研团队认为，市场风格或将发生变化，传统周期和低估值高分红蓝筹可能会沉寂一段时间，而代表中国经济转型方向的新型成长行业尤其是今年表现较差的TMT行业可能迎来反弹。

其逻辑在于，首先，美联储鸽派成员发表鹰派言论，导致全球市场股债同时下跌，尽管市场认为全球流动性不会大幅收紧，但代表流动性宽松的短期结束。其次，国内十年期国债收益率近期小幅反弹，受益于利率趋势下行的低估值高分红的股票短期逻辑受到破坏。此外，由于地产后周期的影响，房地产产业链后周期品种由于今年业绩靓丽受市场追捧，但临近四季度市场对明年国内房地产趋势的担忧逐渐显现，地产产业链股票短期盈利尽管不错，但股票估值预计会不断下行。

华商基金也认为，在类债券属性价值股有了充分表现后，将进一步深度挖掘属于真正成长的上市公司股票。中长期关注产业格局变化、制度红利、产业链价值重构带来的投资机会。

对于四季度的投资机会，华商基金研究发展部副总经理蔡建军认为，未来市场的结构性机会将有所增加，市场活跃度将有所提升。

从中长期的角度，蔡建军指出，更应该赚产业变化的钱：一是产业格局的变化，很多民营主导的细分行业在过去几年经过残酷的市场竞争，已经很好地完成了产能去化，例如维生素、染料、农药、LED芯片等行业今年都出现了景气度高企，产品不断提价的状况，很多行业在过去几年加速整合，行业集中度快速提升，这样的景气行业会不断出现；二是产业制度红利，国内市场还存在很多国有体制主导的行业，这会给民营企业发挥制度优势提供充足的土壤，未来很多国企主导的行业还存在制度红利的机会。三是产业链价值重构，随着社会不断发展，特别是互联网经济和共享经济的发展，去中心化成为必然，很多成熟的产业面临价值链重构的机会 。

对于具体的投资领域，蔡建军表示：“过去一段时间成长股表现较差，但我们仍然坚信创新和成(行情002001,买入)长的力量。新兴产业（爱基,净值,资讯）仍然是我们投资的重点，当然成长股的分化是必然趋势，特别是监管政策的收紧会非常有利于正真的成长股走出来，依靠概念，故事炒作的伪成长股会被市场抛弃。”

业内人士认为，对于普通投资者而言，可关注擅长于挖掘成长股的基金经理所掌管的基金，他们能够把握好细分行业和个股的机会，并尽量把握好持仓的周期，例如华商主题精选（爱基,净值,资讯）、景顺低碳主题科技、兴全社会责任（爱基,净值,资讯）、汇添富民营活力等基金。