厦门国际银行增发半路涨价 老股东福建高速弃购

原本“一马平川”的增资扩股之路，却因突然提高价格而掀波澜。

7月14日，福建高速公告称，由于厦门国际银行增资扩股价格提高，决定放弃参与该行2016年度增资扩股。据记者了解，厦门国际银行此次增发价格由原定的4.5元/股涨至4.8元/股。在福建高速看来，这一定价已经超过了上市银行的估值水平。

“银行股的整体估值偏低，很多都破净，所以福建高速觉得这个价格太高，厦门国际银行提价可能是觉得自己上市在望或者业绩很好，估值也有相应的提高。”7月28日，华南某券商银行业分析师对时代周报记者分析说。就去年年报来看，厦门国际银行业绩表现不俗。截至2015年末，厦门国际银行资产规模为4592亿元，较上年度增长32%；全年实现税后利润较上年增长48.97%，年末不良贷款率为0.56%，在银行业整体利润增速趋缓、资产质量滑坡的背景下显得格外亮眼。

时代周报记者近日致电厦门国际银行办公室负责人，询问关于增发价格提高一事，该负责人表示，稍后会邮件联系。但至截稿时，未收到相关信息。事实上，为改善股权结构、争取上市做筹备，厦门国际银行近年来多次进行增资扩股，外资持股比例连年下降。“尽管本行通过增资扩股补充了资本金，但由于本行业务的较快发展以及各类重点项目的资本需求，急需通过多种途径开展资本补充工作，长效资本补充机制有待完善。”该行在2015年年报中提到。据时代周报记者查阅，该行近四年的年报已连续提及正在进行的上市准备工作，可见其谋求上市之积极。

厦门国际银行的上市工作已有实质性的新进展。2015年10月，该行发布公告称，为准备决定征集有意向合作的上市相关中介机构并进行公开选聘。这也意味着该行A股IPO的准备工作正式启动，该行规划争取在未来1年-2年内上市。

增发价突然提高

今年3月4日，福建高速董事会同意以每股4.5元的价格，出资不超过10亿元参与厦门国际银行2016年度增资扩股。资料显示，目前福建高速持有厦门国际银行4.16%股份，为第六大股东。根据方案，厦门国际银行此次拟公开募集不超过20亿股，增发价格为每股4.5元。

就在积极推动增资相关事宜的过程中，厦门国际银行突然将2016年度增资扩股的发行价格由每股4.5元上调至每股4.8元，发行价格提高了6.67%，上调后的发行价格已超出福建高速董事会审批通过的参与价格。按每股4.8元的价格测算，厦门国际银行的市盈率为9.23倍（上调价格前为8.65倍），市净率为1.21倍（上调价格前为1.14倍）。“上调发行价格，导致厦门国际银行此次增发股份的市盈率和市净率水平相比已上市股份制商业银行明显偏高。”福建高速称。

福建高速所持的理由有充分的事实依据。就目前已上市的18家银行股大面积破净的状况来看，银行业普遍估值偏低已是不争的事实。截至2016年6月底，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率约为6.1倍。据时代周报记者梳理，目前已上市银行中市净率较低的有华夏银行、交通银行、中国银行、农业银行等；而多家银行的市盈率均位于较低水平，如建设银行为5.42倍、华夏银行为5.52倍。

值得注意的是，就在上个月，江苏银行亦曾在发行中因为估值高于行业均值而推迟申购。公告显示，江苏银行IPO发行价格为6.27元/股，对应的市盈率为7.64倍。据时代周报记者了解，虽然此前曾发布公告，但由于福建高速尚未与厦门国际银行就增资事宜签署任何已实质生效的法律文件，因此其此次放弃参与厦门国际银行增资扩股并不构成违约。

虽然半途提价，但在其他有意愿者看来，此次增发的股份仍然是抢手的“香饽饽”。6月22日，景瑞控股发布公告称，拟投资厦门国际银行股份有限公司，涉及金额4.032亿元，认购股份占比达1.3%。

而在此前的6月13日，华丽家族股份有限公司及上海金叠房地产开发有限公司也发布公告称，两家公司已于2016年6月8日与厦门国际银行分别正式签订增资协议。根据协议，此轮增资中华丽家族将出资3.36亿元认购7000万股，而金叠公司也将出资2.4亿元认购5000万股。

不少股东仍愿以较高价格认购股份，与厦门国际银行近年较好的业绩不无关联。该行在2015年就交出了一份颇为亮眼的成绩单。据年报显示，去年厦门国际银行资产规模达4592亿元，比上年末增长31.6%；该行去年净利润33.18亿元，同比增长48.97%，在多家银行利润趋近个位数的背景下也显得颇为抢眼。与此同时，该行不良贷款余额为8.61亿元，不良贷款率为0.56%，比上年上升0.1个百分点，但低于1.4%的城商行平均值。

股权调整剑指IPO

然而，仅仅是增资扩股满足不了厦门国际银行的雄心。“如果不走上市的道路，完全靠增资扩股是有限的，只有靠上市才能够支撑源源不断的资本补充。”厦门国际银行副总裁章德春曾如此公开表示。

事实上，这家建立于1985年、国内首家引入境外战略投资者的大陆法人银行对IPO觊觎已久。早在近十年前，厦门国际银行便曾作为合资银行提出上市计划，并邀请高盛高华、中国国金以及中信证券和海通证券对其进行上市辅导，福建政府也曾意欲将其打造成为第二个兴业银行。但后来该行不得不先完成股改才可筹备上市，上市计划暂告搁浅。

2013年1月31日，厦门国际银行办理完成股东变更的工商登记手续，该行完成了从中外合资银行向中资城商行的转身。改制的厦门国际银行新引进了56家新投资者，增发9.4亿股，增资总额达56.12亿元，注册资本从10.7亿元迅速膨胀至20亿元。改制前，其外资占比超过60%，而改制后的外资股权比例下降到25%以下。

由于此前受合资银行身份制约上市计划不了了之，因而此举也被看做该行正式吹响向上市进发的号角。2015年10月，厦门国际银行发布公告称，为加快推进该行在国内A股市场首次公开发行股票并上市的各项准备工作，决定征集有意向合作的上市相关中介机构，包括上市保荐人、主承销商；上市法律顾问；上市会计师事务所等，并将进行公开选聘。此举也意味着，该行已正式启动A股IPO的准备工作。

“本行积极研究上市的可行性，开展上市的相关筹备工作，力争逐步建立和完善多元化、稳定的长效资本补充机制。”近四年中的年报中，厦门国际银行都曾如此提及谋求上市的愿望。而频繁的增资扩股，也被看做是该行补充资本、改善股权结构，不遗余力为上市做筹备的表现。

如此急迫上市与近年来厦门国际银行迅猛发展密切相关。据时代周报记者梳理，2011年该行的资产规模仅1051亿元，这一数字在2012年翻番；而四年后，该行资产规模已达4592亿元，与当初不可同日而语。“在快速扩张中，厦门国际银行也必然面临着补充资本金的迫切压力，这样后续业务的发展才有基础。”上述银行业分析师称。事实上，厦门国际银行进行了多次紧锣密鼓地增资扩股。

2013年1月，该行引进了四家新股东，总股本增加到20.04亿股，外资股权比例下降到24.93%。随后，该行在2014年再次增资扩股，总计扩股2.98亿股，注册资本变更为22.98亿元。此次增资后，该行外资股东持股将进一步下降为21%左右。去年，该行完成新一轮增资扩股，募集资金67.5亿元，总股本增加到31.93亿股，股东数增加到116家。如今，该行又在进行新一轮的增资扩股。

除增资扩股之外，为了筹备上市，该行也在从其他渠道谋求资本的补充。2014年3月25日，厦门国际银行在银行间市场招标发行不超过人民币30亿元10年期固息二级资本债。为继续补充资本，今年3月，厦门国际银行再次成功发行了70亿元二级资本债。