国企改革曾引爆2014大牛市现联手PPP或再引爆A股

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周三（10月19日）早盘，A股整体承接昨日上涨势头，但幅度显著收窄。沪指时段内一度成功收复250日均线（年线）3087点，终盘小升0.03%，但创业板指数日内下跌0.6%，与大盘走势呈现分化。

板块方面，继铁路基建板块集体发力过后，通信、煤炭、金属等二线蓝筹板块接过领涨大旗，表现抢眼。石墨烯、充电桩等前期大涨的概念日内延续近期回调格局，拖累中小创指数表现逊于大盘。

昨日，牛熊交易室（niuxiong2016）曾在收盘后的“聪明钱”分析系列文章中提及，在当前A股振幅日益趋窄的背景下，“聪明钱”高调倒腾具有国企改革概念的铁路基建板块，或引发市场对国企改革相关概念的新一轮炒作热点。日内，通信、煤炭、金属等与国企改革概念板块的集体表现似乎印证了上述推断。

事实上，在牛熊交易室（niuxiong2016）看来，在新一轮房地产政策调控可能带来中国GDP下行压力的情况下，国家层面加速国企改革进程以激发经济新的活力似乎是对冲后续GDP增速可能出现的显著下滑情况的理想选择。

巧合的是，上述基本观点与国泰君安(行情601211,买入)证券的最新报告内容相符合，其在报告中提示A股后市重点关注国企改革板块和PPP+主题，并认为国家层面将助推两大政策执行进程以维持后续GDP增速不会出现大的波动。

牛熊交易室（niuxiong2016）注意到，今日稍早前公布的三季度经济数据显示，中国第三季度GDP同比增6.7%，符合市场预期6.7%，前三季度GDP同比亦增长6.7%，符合预期。其中，前三季度房地产行业对GDP增长贡献了8%，房地产销售对GDP增长起到了重要作用。

现如今，国庆节前后出炉的房地产政策调控必然会牵引GDP增速下行，那么政府该如何对冲这一即将到来的增速下行风险呢？国泰君安认为，有两大政策将是不错的选择。

首先是通过国企改革提速激发经济活力。国泰君安方面认为，9月28号国家发改委召开的国有企业混合所有制改革专题会，激起了市场对国企改革提速的预期以及坚决推进的信心，上周中国联通(行情600050,买入)的两次冲击涨停很好地体现了这一点。

国泰君安方面强调，混合所有制改革作为深化国企改革的重要突破口，随着新的催化剂因素不断出现会刺激混改板块反复活跃。尤其国庆节期间深深房与恒大集团重组方案再辟国企改革新标杆，值得重点关注。

国泰君安分析指出，国企改革大逻辑在2014年后曾经带来大牛市，此类大逻辑出现才使得当时的股指大涨翻番。如今，在地产调控可能挤出资金流入股市的大背景下，国企改革提速使这一大逻辑可能在股市里再次焕发生命力，且从现在的情况来看，提高投资者风险偏好的似乎也只有国企改革了，因而相关板块必须持续重点关注。

其次，国泰君安方面还提示重点关注PPP+主题投资。实际上，这一关注方向国泰君安此前报告便曾反复提及。其认为，随着地产小周期进入尾声，PPP+基建补短板将是市场未来两三年的投资主线。

国泰君安给出了未来PPP主题的六大主要投资方向：1、PPP+轨交；2、PPP+园林环保；3、PPP+海绵城市；4、PPP+园区开发；5、PPP+地下管廊；6、PPP+配电网。

至于当前外界热议的本轮房地产调控会否挤出资金流入股市，国泰君安方面认为，尽管房价和股市有一定的此消彼长效应，但并不是必然的因果关系，彼此之间的跷跷板效应并非每次都能体现，而是与货币政策预期的变化有着密切的关系。

国泰君安指出，本轮房地产调控后，有四大原因使增量资金入股市受到制约：

1）货币政策取向转向中性，流动性拐点、贬值升温、资金外流共振下宽松预期消退；

2）投机性资金腾挪规模有限，当前监管趋严打击资金杠杆、抑制资产泡沫，投资者仍心有余悸；

3）市场、国家队、监管机构的博弈深入将持续消耗场内流动性，且资金对港币资产相对价值上升的青睐，而市场资金的持续流出也对存量带来进一步收缩压力；

4）外围市场风险搞起，意大利公投、美国大选、英国脱欧谈判疑虑未消，叠加国内资产挤泡沫循序渐进，内外潜在事件冲击持续制约市场风险偏好。