两融回上一轮牛市起点 中低杠杆时代A股觊觎年线

伴随着市场震荡企稳，市场的信心也随之出现逐步回升的征兆，不仅题材概念和个股的活跃度有所回升，融资也在连续净偿还5个交易日后，自3日起步入净买入格局，行业板块净买入金额及面积也都有所扩大。不过有市场人士指出，弱市背景下，融资布局出现权重和成长“眉毛胡子一把抓”的情况，流入方向并不明朗，建议投资者仍要保持谨慎。

情绪小幅回升两融余额企稳

7月27日大跌后，A股展现除了较强的“自愈力”，上周二开始更是展开了小步反弹过程，收回周一跳空缺口的同时，也重返5日均线上方。伴随着市场的小步反弹过程，市场内的信心有所回升，不仅改革主线相关概念表现活跃，个股行情也出现了明显回暖。

两融市场也被这股“暖风”所“感染”，在连续净偿还5个交易日后，两融余额于8月3日起开始企稳回升。至8月4日，沪深股市两融余额报8643.02亿元，较前一交易日增加17.47亿元，为8月以来的最高值。其中，沪市两融余额为4801.50亿元，深市两融余额为3841.52亿元，分别较前一交易日上升7.57亿元和9.8亿元。

融资方面看，时隔两个交易日后，融资余额重新升至8600亿元上方，报8609.64亿元。其中融资买入额出现明显回升，为389.77亿元，不过偿还额也增加至373.00亿元。由此，在8月3日净买入0.01亿元之后，由于融资买入力度的明显增大，4日的净买入额升至16.77亿元。

除了融资买入力度和融资余额的回升以外，融资买入额占A股成交额的比值也重新回到了9%以上，具体数据为9.64%，为7月27日以来的新高，可见融资客情绪在市场连续小幅反弹后，出现了明显的回升。

不过融资情绪的小幅回暖并不代表着短期市场将重拾攻势。上海证券指出，上周连续地量反抽显示市场仍未从“7·27”大跌中恢复过来，目前市场做多动力不足，空方力量仍占据主动，市场有再度反复的可能。而市场弱势的主因还是 金融监管加强背景下投资者风险偏好的下降，市场难以形成持续热点，自然吸引不了场外资金入场，这也解释了市场为何地量反弹的原因。但成交量的大幅萎缩或也意味着短期内多空双方都没有必胜的把握，加之短期经济或仍将弱势回暖和流动性偏向稳健对市场影响的“淡化”，市场再度大幅杀跌的可能性也并不大，市场短期可能维持震荡格局以待方向选择。

中原证券也表示，虽然上周四 万科A 的股权争夺再起波澜，以及 江苏银行 的持续大涨，引发部分资金追逐大盘权重股的热情，但更多的资金还是选择了持币观望的态度。预计上证综指短线继续在 3000点下方震荡整理的可能性较大。

融资客布局抓“两头”

融资情绪的回暖表现在行业板块方面就是净买入金额和面积的扩大，不过融资客布局“两头”抓的特征显著。有市场人士认为，融资布局“眉毛胡子一把抓”的情况也表明了做多力量还未达成一致，这造成短期市场仍将维持震荡格局。

8月4日，获得融资净买入的行业数量增加至19个，其中9个行业的融资净买入额在1亿元以上， 银行 、 房地产 和非银金融这三个权重“巨头”的融资净买入额最大，分别达3.98亿元、2.10亿元和1.76亿元，其后则是商业贸易、电子、 医药生物 、化工、交通运输和计算机。而前期热门的 有色金属 成为仅有的融资净偿还超过1亿元的板块，具体金额为1.04亿元。

广证恒生分析师苏培海表示，行业方面融资 资金流入居前的板块是银行、房地产板块，融资资金净流出居前的板块为 有色金属 、家用电器板块。由此可见，虽然随着市场继续上行，两融资金重新开始进入市场，但当前融资 资金流入方向不明朗，建议投资者适度谨慎。

不仅如此，融资8月4日重点加码的银行、房地产和非银金融这三个权重“巨头”周五悉数逆势飘红，成为市场跳水的重要护盘力量。然而中原证券指出，银行板块的整体上涨引发了其他板块的全面回落，两市再现“二八”格局，市场弱势特征一览无遗。

广证恒生分析师苏培海提醒投资者，虽然当前市场已初步企稳，但整体而言，随着监管的从严，场外资金进入意愿缩小，市场仍在调整期，建议投资者适当谨慎，重点布局有业绩支撑的白马股。