创业板到“底”了吗？“惊魂”过后明年机会看这里

2010年，创业板指数从1000点起步，两年后探到大底585点，随后走出三年半的超级牛市，在2015年6月5日摸到4037点，最大涨幅达590%，在全球各主流指数中遥遥领先。然而从此之后，创业板再度陷入低迷，今年以来毫无起色，并在12月12日暴跌击穿2000点，全年跌幅达27%，超出沪指跌幅一倍多。

截止上周五，创业板平均市盈率为57倍，相比沪市15倍，深市37倍的平均市盈率，虽然依旧偏高，但相比最高点超过100倍的平均市盈率，已经大大缩水。在另一方面，创业板在成长性上的优势依然明显，今年前三季度，创业板盈利增速达44%，沪深300的盈利增速为-7%，而在指数表现上，大盘蓝筹却远远跑赢创业板。这让人不禁想起2014年四季度，上轮大牛市启动前相似的状态。经过一轮牛熊转换的洗礼后，创业板在2017年是摆脱低迷，还是继续受到估值的压制呢？

今年创业板的估值一直是市场议论的焦点，在经过了这一年下跌之后，目前创业板的估值还偏高吗？从大的市场环境来考量，能否支持创业板保持目前的增速？明年看好哪些行业？针对这些问题，北京量化均衡资产管理公司投资总监任衡认为：“创业板估值已处较低位，继续下行可能性存在但不大。明年大方向看好智能服务、健康产业、新能源等行业”。

北京量化均衡资产管理公司投资总监 任衡：从市盈率看，截止到年底，创业板平均市盈率降到了约60倍，基本回到了创业板行情2013年启动时的水平，也是自2010年以来的历史均线水平。从净利润增速预测来看，未来两年创业板和深证A股相当。但当前创业板估值仍略高于深证A股的估值。

创业板的增速，一方面来自于内生成长，另一方面来自于并购并表。上一季度内生增速约33%,投资收益和并购并表提高增速10%;从行业结构看,TMT 行业贡献一半左右的增速,而且对增速的贡献还在提高。同时，近两年并购数量及金额明显大幅提升，并购对整体增速的贡献已经占到22%。随着政府推动创新创业，并购标的增多，未来的并购将更加活跃。但也要看到监管趋严，对一些传统行业尤其是过剩产能行业的转型并购的难度会加大。

明年大方向主要是看好智能服务、健康产业、新能源等。推进智能制造是培育中国制造业增长的新动力。同时在消费升级的大背景下，为新兴中产阶级提供更加智能的服务，成为了重点，尤其是智能金融、智能交通等等。

大健康产业近年来保持较高的扩张速度，看好具备较大市场空间的仿制药、具备广阔市场前景的创新药企业，但创新药企业投资风险较大，谨慎对待。

新能源汽车行业空间巨大，是汽车产业实现弯道超车的重要手段。国内新能源汽车产业已经形成庞大的产业链体系，从动力锂电池、电机、控制器等关键零部件均已经实现国产化。看好动力锂电池产业链、电机及控制器以及BMS。

（本文编辑：陈雨芫）