基金业加快“新陈代谢” 发行失败和清盘数量超去年

2020年以来，在新发基金数量创新高的同时，发行失败和遭遇清盘的基金也逐渐增多，截至目前数量已超过了2019年全年。分析人士指出，在基金市场持续扩容背景下，实现基金产品的有序进退，是提升发展质量的必然要求。基金公司仍需聚焦自身差异化优势，以实现可持续发展。

纯债基金发行遇冷

Wind数据显示，截至11月18日，今年以来发行失败的基金数量达21只，超过2019年全年的数量20只。具体看，21只发行失败的基金中有10只是纯债基金，占比接近50%；此外，还有4只灵活配置型基金、3只被动指数基金、2只偏债混合基金、1只偏股混合基金和1只普通股票基金。

市场分析人士李博（化名）对记者表示，2020年是权益基金大年，这是市场资金的主要关注点。即便风险偏好没那么高的资金，也较为青睐年内频繁发行的二级债基（即“固收+”）。再加上今年以来债市表现并不突出，缺乏亮点的纯债基金发行遇冷，也就不难理解了。

李博指出，基金发行受多重因素的影响。除了自身的投资亮点外，还与运作区间、基金经理名气、渠道支持、发行期间的市场行情等因素有关，任何一个条件发生变化，都会影响发行效果。

比如，4只发行失败的灵活配置基金中，有一只为三年封闭的科创主题基金。根据该基金的公告，该基金于2020年2月7日获证监会许可准予注册，8月4日启动发行，且在直销平台、券商和第三方基金销售等67家机构同时开售。但截至11月3日，该基金募集期限届满，依然未能满足规定的基金备案条件，成为首只发行失败的科创主题基金。

天相投顾高级基金研究员杨佳星表示，上述科创主题基金募集失败，一个直接原因是近期科技相关板块出现了一定的回撤，资金对科技、TMT板块的热度有所下降。此外，李博认为，该基金设置了三年封闭期，拟任基金经理的知名度不足，也是发行失败的原因所在。

141只基金遭清盘

Wind数据显示，截至11月18日，今年以来共有141只基金清盘，超过了2019年全年的130只。具体看，141只清盘基金中权益基金占大头，分别有36只股票型基金和33只混合型基金；此外，还有58只债券型基金，6只货币型基金、6只QDII基金和2只另类投资基金。

“截至目前，公募基金的数量已超过了7000只。从提升基金发展质量来看，通过市场的资金选择来实现基金产品的有序进退，是非常有必要的。这不仅表现在基金发行上，也表现在老基金的清盘方面。”李博说。

华南地区某公募投研人士表示，投资业绩不佳等原因会导致基金的规模萎缩，这是基金清盘的主要原因。但反过来说，与苦苦支撑相比，基金清盘释放出了持有人资金和基金公司的资源，恰是基金良性发展所需要的“新陈代谢”。

根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，开放式基金若连续六十个工作日出现“基金份额持有人数量不满二百人”或“基金资产净值低于五千万元”情形的，基金管理人应当向证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等。Wind数据显示，截至目前，规模不足5000万元的基金数量有648只。

李博表示，越是基金大发展时期，资金追逐投资效率的机会成本就越高，这种“新陈代谢”的速度就越快。可以预见，随着小规模基金数量的逐渐增加，清盘的现象也会越来越多。

探索差异化发展

杨佳星表示，在既有的渠道、客户等资源情况下，市场发展会更加向头部公司集中，这给中小基金公司的产品发行增加了难度。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示，随着基金产品数量不断增加，发行分化现象还会继续出现，这就要求基金公司在品牌渠道、业绩管理等方面提升自身影响力，同时加强品牌效应。

杨佳星认为，中小型基金公司可参考睿远基金等公司，遵循“比较优势”原则进行差异化发展。有一定投研实力的公司不需过多铺设产品线，而是专注做小而精的产品，在这基础上把业绩做起来，是一条发展之路。

李博也指出，大而全的产品线思维只适用于少数的头部公司，因为他们有着较好的市场基础和渠道资源，投资团队和风格也都较为成熟。但对大部分公司而言，要使得新基金发行顺畅、存量基金投资业绩可持续，必然要“舍量求质”，根据公司自身的禀赋进行产品运作。目前，有个别公司只聚焦权益投资，甚至只聚焦科技和消费等个别赛道，或在量化方面进行了差异化布局，这些都是多元化发展的有益尝试。