非金融贷款增加配合PPI转正 资金脱虚入实

10月18日，中国人民银行公布数据显示，9月新增人民币贷款1.22万亿元，预期1万亿；新增社融1.72万亿元，预期1.39万亿；M2同比增长11.5%，预期11.6%。国金证券(600109,股吧)大类资产分析师徐阳表示，信贷和社融大幅超出预期，9月新增人民币贷款中，居民房贷占比继续下降，非金融企业中长期贷款增加,进一步验证资金脱虚入实。

9月新增人民币贷款中，居民房贷占比继续下降，非金融企业中长期贷款增加。9月住户部门贷款增加6370亿元，其中短期贷款增加715亿元，中长期贷款增加5741亿元（主要为房贷，占比降至47.06%，上月占比为55.72%）。非金融企业及机关团体贷款增加6217亿元，其中，短期贷款增加27亿元，中长期贷款增加4466亿元，非金融企业中长期贷款增加明显。

新增人民币贷款助推社融增量超预期，从分类项看，9月社融中，人民币贷款增加12673亿，外币贷款减少488亿，委托贷款增加1427亿，信托贷款增加1058亿，未贴现汇票减少2237亿，债券融资增加2912亿，非金融企业股票融资增加1369亿。未贴现汇票减少依旧拖累社融总量，人民币贷款增量超预期。

M2增速改善幅度不及预期，但与M1的剪刀差从上月的13.9%收窄至13.2%。

徐阳表示，非金融企业中长期贷款的增加，验证资金脱虚入实。随着PPI提前转正，工业品价格的上升，推动企业盈利的改善，继续引导资金逐渐从高杠杆、高风险的虚拟经济中流出，逐步回流实体经济。