精准医疗概念红利进入收尾期 上市公司并购将高发

在概念风行的中国股市，精准医疗是市场不会放过的一个绝好的题材。从奥巴马2015年1月底提出美国“精准医学”计划至今不过两年的时间，传统上市公司也纷纷涉足这一领域。

“精准医疗代表医学的发展方向，资本市场看好这一产业。上市公司也愿意来通过并购和自己开启一些业务的方式来发展精准医疗。”投资界“医药一哥”汇添富周睿近日在BIO4P，2016精准医疗创新论坛上接受第一财经记者采访时表示。

本期基因涛略梳理了目前A股上市公司涉及精准医疗概念的30多家公司，发现参股或并购是上市公司布局精准医疗的主要方式，切入方向涉及精准医疗产业链上的诸多环节，且因精准医疗行业本身仍处于发展初期，并不能短期内给上市公司带来利润，经过两年热度期，精准医疗的故事红利已近第一阶段的尾声，未来两三年，精准医疗领域将进入并购高发期。

上市公司布局尚未成体系

美国精准医学计划和人类基因组计划一脉相承。人类基因组计划的完成为精准医疗以及基因产业的发展奠定了基础。

从2011年以来，随着测序成本的大幅降低，以及无创产前基因检测商业化之路的展开，基因产业走上发展之路。但这个行业确实年轻，以至于行业龙头公司华大基因也才在一年前提交了招股说明书，等待证监会的上市审核。而2010年成立的贝瑞和康，今年8月也借壳天兴仪表等待审核，以弯道超车的速度和华大基因站在同一起跑线上。

无疑，未来两三年内将有更多公司把登陆资本市场提上议程，而传统上市公司早已开始在精准医疗方向布局。第一财经记者粗略统计，A股至少有30多家涉及精准医疗概念的上市公司，布局方向涉及精准医疗产业链上的诸多环节，如测序仪研发及耗材，全自动POCT分子诊断领域、第三方独立医学实验室等。基因测序服务如无创产前基因检测、耳聋基因检测等，而最热门的领域莫过于针对肿瘤诊断、治疗的液体活检和细胞免疫疗法。

周睿表示，精准医疗概念较新，纯粹的精准医疗公司大部分在商业模式探索阶段，美国也是一样，基于二代测序在肿瘤诊断、预防的公司，还只是在某一具体方向做精做透，没有成体系。

从上市公司具体操作来看，大部分公司在精准布局集中在基因测序服务以及细胞治疗上，测序仪研发相对较少。从时间来看，多数公司布局在2015年到2016年涉足精准医疗，距离收获期尚远。

在测序仪研发方面，紫鑫药业和中科院北京基因组研究所共同研发国产测序仪，但目前尚未量产。共进股份也在2016年1月宣布，和上海小海龟科技有限公司共同打造半导体高通量测序仪，共进股份持有小海龟科技15%的股份。另外，山东海化在生物芯片研制销售方面设立了控股子公司。

在基因大数据方面，荣之联依托华大基因布局“生物云”，荣之联为华大基因设计、建设和维护位于深圳和香港的生物信息超算中心。

在基因测序服务方面，达安基因在2012年1月和和美国生产测序仪的公司LifeTechnologies Corporation (纳斯达克股票代码：LIFE)的中国区全资子公司英潍捷合作成立立菲达安诊断公司，进行基因测序平台推广。迪安诊断也于2014年5月建立一代、二代基因测序平台，当然未来是否能在基因测序服务方面有更多发展，也依赖于肿瘤液体活检技术提高以及测序成本降低等因素。

一些上市公司通过增资入股创业公司的方式切入精准医疗，北陆药业2014年8月21日公告称，公司拟向南京世和基因生物技术有限公司增资3000万元，认购其增资后20%的股权，世和基因主要从事开发、运营、销售与癌症用药有关的基因检测技术服务。

2014年3月，千山药机拟收购湖南宏灏基因生物科技有限公司部分股权并对其增资，增资扩股完成后，占宏灏基因52.57%的股权。2015年8月，广生堂称拟和北京博奥医学检验所合资成立“福建博奥医学检验所”，广生堂占49%股份，新公司围绕先天性耳聋、癌症两项检测开展工作 。2015年9月，汤臣倍健称，将投资8760万元入股上海凡迪，获取逾19%股权;同时，汤臣倍健担任有限合伙人的广发信德健康基金持有上海凡迪增资完成后的7%股权。上海凡迪拥有第三方独立医学检验资质，主要业务是推广无创产前胎儿DNA检测和“单基因遗传病”，以及个体化用药等基因检测。

也有一些公司在全球范围内寻找精准医疗的标的。2015年5月7日，丽珠集团公告称拟出资1000万美元认购从事肿瘤基因检测服务的美国CYNVENIO公司的B轮优先股，将持有其18.03%股权。2016年3月，西陇科学公告，公司境外孙公司Xi Long USA拟以自有资金2256.47万美元投资Fulgent Therapeutics LLC，获得其15%的股权。Fulgent公司是美国CLIA及CAP认证的临床分子诊断标准化基因检测服务机构。

第一阶段故事红利已到尾声

上市公司可讲的故事和精准医疗领域的赛道密切相关，围绕肿瘤开展预防、诊断以及治疗是市场蛋糕中最大的一块，而细胞治疗成为继传统药物、生物制剂之后的新支柱，很多上市公司也讲起了细胞治疗的故事。

安科生物公告称，与CAR-T细胞治疗领军企业博生吉联手，致力于CAR-T实体肿瘤临床突破，并探索细胞免疫治疗的产业化，主要业务在环保领域的开能环保也在2014年投资设立原能细胞，并称，原能在国内建立多个合作医院平台，积累了DC-CIK，NKT，CART，CRISPR-Cas，iPSC，mAb等技术和资源。

2015 年7月，恒瑞医药(600276)江苏恒瑞医药集团有限公司与深圳源正细胞医疗技术有限公司合资成立恒瑞源正生物科技有限公司，在细胞治疗方向主营免疫治疗产品开发，资金主要投向MASCT、PD-1 和实体瘤TCRT。冠昊生物与北京大学合作成立北昊干细胞研究院，目前主要研究方向之一靶向T细胞治疗肿瘤。佐力药业全资孙公司佐力创新医疗拟投资人民币8910万元增资科济生物，本次增资后，佐力创新医疗持有科济生物7.85%的股权，科济生物是实体瘤CAR-T细胞治疗的企业。

2015年被称为精准医疗元年，奥巴马宣布精准医疗计划之后，红利效应很快传导到A股，加上2015年上半年的中国股市的牛市效应，精准医疗概念在资本市场广受追捧。

但是随着2015中期中国股市节奏的转换，精准医疗相关概念股也有所回调。2016年，精准医疗概念在市场中表现稍弱，相关概念股一直处于震荡区间。2016年5月，受到魏则西事件的影响，免疫治疗概念在市场中受挫。A股市场受冲击最多的莫过于中源协和(600645.SH)，公司曾公告称拟定增募资15亿元收购从事细胞免疫技术治疗的“上海柯莱逊生物技术有限公司”。随后，卫计委也召开紧急会议明确，要求细胞免疫治疗须停止应用于临床治疗，而仅限于临床研究。

目前，市场从细胞免疫治疗的风波里逐渐恢复，但是从精准医疗行业自身发展趋势来看，从上游的仪器、耗材到下游的检测服务的应用被几百家公司占据，在第一个发展阶段，多数公司拿到天使或A轮融资，或已经实现和上市公司的链接，受资本追捧，一级市场项目估值普遍较高，但是测序成本仍待降低，以肿瘤基因检测等相关技术灵敏度仍需提升，市场还要科普、开拓，精准医疗领域第二阶段的故事需要一些新的热点。

周睿认为，精准医疗是从预防，诊断到治疗的系统，目前国内上市公司知道这是一个方向，尝试从产业链的接入口找到自己的切入口，针对肿瘤的企业尝试布局液体活检，心血管药物的企业入股药敏芯片的公司等。大家只是在一些点上突破，还没有形成集团化运作。“很期盼华大、贝瑞等拟上市公司有所突破。”周睿说。

一直关注精准医疗一级市场投资的松禾创新投资总监王阳对第一财经记者说，精准医疗发展未来的想象的空间较大，早已不单局限在检测，诊断，治疗领域当中，还涉及到药物研发，保险，健康，农业等多个领域当中。比如，很多保险机构的上市公司也在布局精准医疗，未来可以通过精准医疗结合商业保险提供更加个性化的服务，而不只是把基因检测作为礼品送给客户而已。