中信收购麦当劳中国 首农集团幕后分羹

麦当劳中国业务的收购结果正式出炉。9日午间，中信股份在港公告，中信股份、中信资本控股、凯雷投资集团拟通过Grand Foods Investment Holdings Limited（简称“GFI公司”，买方）收购麦当劳中国管理有限公司（目标公司）的全部已发行股本，拿下麦当劳中国内地和香港业务的控制权，成为麦当劳未来二十年在中国内地和香港的主特许经营商。

交易总对价最高为20.80亿美元（约161.41亿港元），将以现金及向麦当劳发行GFI公司新股的方式结算。交易完成后，目标公司将由中信股份和中信资本持有共计52%的控股权，凯雷和麦当劳分别持有28%和20%的股权。其中，中信股份的应付收购对价为6.66亿美元（约合51.65亿港元），对应目标公司32%股权。

洋快餐的中国资本

值得一提的是，就在不久之前，另一洋快餐肯德基也引入了中国资本。2016年9月，拥有肯德基和必胜客等餐饮品牌的百胜餐饮集团宣布，春华资本和蚂蚁金服拟斥资4.6亿美元入股百胜中国业务，“洋快餐”背后的资本开始加速本土化。

从全球范围来看，麦当劳的发展领先肯德基。目前，麦当劳在121个国家和地区有超过3万家店，肯德基（含必胜客）在80个国家和地区拥有的连锁店数约为1.1万家，仅为麦当劳的三分之一。麦当劳在全球的营收是肯德基的两倍，利润则是肯德基的3倍到4倍。

但这一实力对比在中国内地却截然相反。百胜中国拥有8200家餐厅，其中肯德基店铺数量接近5000余家、必胜客近3000家；而麦当劳在中国内地的店铺数量总共才2400家，不足百胜中国的三分之一。

发掘三四线城市市场

谈及收购麦当劳的战略考量，中信股份董事长常振明表示，此次合作是中信布局消费领域的一个良好机遇，也是中信践行金融与实业较均衡发展战略的又一举措。预计未来西式快餐市场仍将保持快速增长，其中三、四线城市的市场潜力尤为巨大。

按照中信在集团官网发布的公告，收购后，预计未来五年将在中国内地和香港开设1500多家新餐厅。各方将充分利用自身的资源和优势发展麦当劳的业务，包括开设新餐厅（特别在三、四线城市）、提升现有餐厅销售额，以及在菜单创新、便捷服务、数字化零售、外卖等方面进行拓展提升。

资料显示，截至2016年底，麦当劳在中国内地的直营和特许经营餐厅超过2400家，在中国香港地区超过240家。从2015年开始，麦当劳总部已经不再批准中国区设立新的直营餐厅，而是在各省发展加盟商；加盟模式收取5%到8%不等的加盟费用。相比直营模式，加盟模式低投入而且回报有保证，有利于提高净资产收益率。

麦当劳曾宣布将在2018年年底之前把4000家餐厅转为特许经营餐厅，其长期目标是95％的餐厅都是特许经营餐厅。本次交易完成后，麦当劳在中国内地和香港的1750多家直营餐厅将转为特许经营。

首农集团幕后分羹

中信资本董事长、首席执行官张懿宸表示：“我们将和现有管理团队以及包括北京首都农业集团等众多合作方紧密合作，不断拓展和改进业务，以满足中国消费者的需求。”那么，曾经是麦当劳中国竞买方的首农集团，在最新的合作方案中扮演了怎样的角色？

属于北京国有企业的首农集团与麦当劳可谓颇有渊源。首农旗下的华都肉鸡、三元牛奶等产品都与麦当劳的餐单相符，双方合作已有25年之久；更为重要的是，双方原本就有股权关系，首农集团通过三元食品公司持有北京麦当劳公司50%的股权。

李志起还透露，中信集团有望入股首农股份。如合作达成，首农股份的股权结构将进一步多元化，凸显国有资本的决定性地位。（记者 王雪青）