借款30.6亿控股万家文化 赵薇上演“空手套白狼”（2）

赵薇夫妇总资产56.63亿元

偿还本息40.35亿元需“砸锅卖铁”？

记者不禁疑惑，面对巨额借款，赵薇的还款来源在哪里？

对此，万家文化表示，龙薇传媒实际控制人赵薇夫妇投资金宝宝控股、顺龙控股、阿里影业、云锋金融、唐德影视等多家上市公司股权，截至2016年底上述股票市值约45.22亿元；另经初步统计，赵薇夫妇还持有不动产价值约6.66亿元，其他股权投资价值约3.18亿元；赵薇夫妇同时经营影视、酒业贸易、4S店等多项业务，截至2016年11月30日总资产合计约1.57亿元。上述相关资产总价值约56.63亿元，2016年投资收回的现金流约12.56亿元港币。总之，赵薇夫妇还款能力很强。

那么问题来了，众所周知，2016年，赵薇投资收回的12.56亿元港币，是其减持阿里影业所得，按照上述统计，赵薇夫妇名下总资产为56.63亿元，可是三年后，赵薇需要偿还的数字高达40.35亿元。

难道赵薇夫妇计划为了万家文化，抛售名下5家上市公司所有股权？

香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时指出，这是典型的杠杆收购，杠杆收购是上世纪80年代流行于华尔街的一种收购形式，其主要特点就是通过以极少量自有资金与极大规模的高息借款（也就是杠杆）作为收购资金，收购完成之后再通过将收购标的资产向金融机构抵押获取低息借款置换此前的高息借款，从而降低资金压力，同时也将收购债务转嫁到被收购的标的企业。

杠杆收购

赵薇上演“空手套白狼”

“除非赵薇手中还有很多可以高价注入上市公司的优质资产，以换取偿还借款的资金，否则按照这个路径，她可能是计划先借款收购万家文化控股权，收购完成后，再将这些股权抵押还掉贷款。”沈萌进一步表示。

但是，上述假设并不成立。一方面，赵薇手中可以注入上市公司的优质资产，总价值不过1.57亿元；另一方面，赵薇明确表示，未来一年内，并不打算将手中资产注入上市公司。

2016年12月26日，万家文化披露第一份《详式权益变动报告书》时称：“自本次交易完成之日起12个月内，在继续做好上市公司现有主营业务的基础上，信息披露义务人（龙薇传媒）拟考虑提议以重大资产重组、发行股份购买资产或非公开发行募集资金购买资产等方式，围绕文化娱乐产业注入成长性较好、盈利能力较强的优质资产，且不排除对上市公司或其子公司的非文化娱乐主业资产和业务进行剥离。”

因此，不少媒体猜测，赵薇入主上市公司后，或将注入其下属娱乐业务，从而激活公司业绩前景。

但是，在上交所问询后，这个说法被彻底推翻了。万家文化在回复函中表示:“上述表述内容不构成承诺，截至目前，在未来12个月内，上述表述内容尚无明确的计划和时间安排，亦无意向标的或谈判对手方，仅为龙薇传媒表达为全体股东带来良好回报的意愿。为避免引起投资者误解，龙薇传媒已经修改相关表述。”

而修改过后的《详式权益变动报告书》称，截至本报告书签署之日，在本次权益变动完成后12个月内，龙薇传媒并没有对上市公司主营业务调整的计划，也没有针对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划。

“有一种可能是，拿到控股权后，利用明星光环，炒高二级市场股价，高价位的时候抵押股权，或者抛售部分股权，从而获利。”对此，上述不愿具名的分析师表示，从资金来源的角度来看，赵薇这种操作路径，可以说是“空手套白狼”。