玻尿酸一针800到10000元，医美行业太暴利？

“昨晚加班做了两个水光，今天上午来了4、5个客人，都是做水光，下午还约了还几个做脸部祛斑的，这几个星期预约的客人很多，我忙的连吃午饭的时间都没有了”。

一位微整美容工作室的朋友向春晓君透露，暑假来临，进店做微整形的客人明显增加，尤其是学生和老师群体。进店客人大多做隆鼻、玻尿酸填充、脸部除皱等微整形项目。

而近日一家生产玻尿酸的企业爱美客要IPO的消息再次掀起市场对医美行业的讨论。“巨额利润”、“高客单价”和“千亿消费市场”成为这一行业的三大标签，不少人前仆后继加入这一行业“抢钱”，但，真的这么好赚吗？

利润真的有这么高吗？

以爱美客为例，其招股说明书披露，爱美客2016年实现营收1.4亿，同比增长25%；净利润5310万，同比增长200%。综合毛利率为87%，2016年，单品毛利率最高达98%，净利率在37%以上。

有研究显示，在整个微整形价值链条中，上游的供应商（如爱美客）分到18%-22%，代理商分10%-12%，导流服务商分50%，整容医院分16%-22%。按照这个分法，整容医院与上游供应商“吃掉”的红利应该相当啊，但，真的都像爱美客这么“暴利”吗？

以新三板目前挂牌的9家从事整形美容的机构为例，毛利率在50%以上的有8家，毛利率最高的希思医美（871107.OC）为69.82%，还有1家毛利率在44%左右。与2015年相比，仅2家毛利率上升，其余7家毛利率均出现不同程度下滑，最多的下滑了16个百分点。

另外，9家机构7家机构2016年营收同比正增长，只有2家负增长；但是，其中却有5家的净利润出现下滑，且最高下滑幅度为-862%。

也就是说，这些整形机构不仅没有外面想象的赚钱，而且越来越不好赚钱。

钱被谁赚去了？

如上所说，在整个微整形价值链条中，中间环节的“导流服务商”占去50%。

以2016年净利润下滑幅度最大的京都时尚（839429.OC）为例，去年京都时尚营收1563万元，同比增长54.30%，但与此同时，营业成本同比增长57.65%，管理费用增加143%，销售费用增加99%，财务费用增加了974%......

粗略计算下来，相当于每收入1块钱需要花费1.17元成本，高额的成本让京都时尚2016年净利润下滑862%，从盈利39万元变为亏损293万元，且经营性现金流为-253万元。

京都时尚定位于大学生整容市场，试图从传统的医美机构转型成互联网+医美机构，未来希望通过利用美容APP等互联网渠道将原本千元以上的获客成本降低到十分之一甚至更低。

整形美容行业的“老牌”机构莆田系民营整形美容医院华韩整形（430335.OC），早在2013年就登陆了新三板，业绩则在2015年爆发。当年，华韩整形净利润狂翻13倍，从200多万元变成营收近3000万元，而当年也正是百度等网站医美广告的爆发年。

华韩整形2015年前五大供应商，有3个与网络技术和推广传播有关。其中百度为2015年、2016年最大的广告供应商。

然而，华韩整形2016年净利润也同比下降38.28%，公司年报显示，华韩整形多家分店出现亏损，其中长沙华韩华美年净亏2611万元，北京华韩年净亏1202万元，四川悦好年净亏460万元。看来作为莆田系民营医院之一，2016年的“魏则西事件”对其影响颇大。

由此可见，医美行业对中间导流商的依赖程度。

千亿市场你能分多少？

这个行业究竟有多火爆？参与的人究竟有多少？市场规模到底有多大？

据称，我国2015年医疗美容次数（包括手术与非手术）约为635万次，预计未来几年市场年复合增速为15%，2020年达到1110万次，假设届时1个案例平均收费1万元，则2020年市场规模合计超1100亿元。

但是，医美行业因为前期固定资产投入低，技术门槛偏低、政策壁垒较小等原因存在一定乱象。春晓君朋友圈不乏从事医美行业的“个体户”，这些人大多从别的行业转型进入，从事医美行业时间在半年到一年左右，春晓君在采访几位美容工作“个体户”时，她们对执业资质、美容产品的出处问题比较回避。

此外，在广告宣传上，这些“个体户”大多采用直接发朋友圈广告形式，语言用词比较具有煽动性和夸大性，大有上一波朋友圈卖面膜的趋势。

价格不透明应该是医美行业另一个乱象，以玻尿酸为例，不同机构之间玻尿酸注射的价格从800元到10000元不等，上述“个体户”美容工作室的人称，她们一个客人单次消费价格在1000-2000元之间。而大型的美容机构单次消费价超过8000元，医美门诊部、诊所单次消费价格在3000-5000元左右。

越来越多的涌入者以及医美机构竞争意识的加强，让市场竞争越来越激励。中小型的医美机构日子过得并不如意，以新三板上的俏佳人（836313.OC）为例，2016年俏佳人营收净利润均下滑，其中净利润下滑399%，亏损1000多万，也是2016年新三板上亏损最多的医美机构，俏佳人给出的理由是“医美行业竞争日益激烈，原有市场份额略有下降”。