7月制造业PMI回升至三个月高位 逆周期政策效果显现

上证报中国证券网讯（记者 梁敏）随着一系列政策落地，宏观逆周期调节效果开始显现，7月制造业PMI小幅回升至三个月高位，非制造业PMI仍保持在53%以上的相对高位，经济运行缓中趋稳。不过，目前制造业PMI仍处于荣枯线下方，经济下行压力仍存，回稳基础仍需大力巩固。

制造业PMI4个月以来首现回升

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心31日发布数据显示，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.3个百分点。这是该指数4月份以来首现回升。

“7月份PMI指数小幅提高，表明经济下行态势趋缓。受市场需求变化拉动，生产经营活动出现恢复迹象，表明宏观政策逆周期调节效果开始显现。”国务院发展研究中心研究员张立群说。但他同时强调，PMI指数仍在荣枯线以下，经济下行压力仍然不容低估，回稳基础仍需大力巩固。

从分项指数来看，新订单指数为49.8%，较上月上升0.2个百分点，结束了连续3个月的下降；新出口订单指数为46.9%，较上月上升0.6个百分点；企业生产经营活动预期指数为53.6%，比上月上升0.2个百分点。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时指出，减税降费、定向降准等政策措施加快落地，进一步减轻了企业负担，对稳定企业信心发挥了重要作用。

从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，高于上月0.8个百分点，升至扩张区间；中、小型企业PMI为48.7%和48.2%，分别比上月回落0.4和0.1个百分点。

在中国物流信息中心分析师文韬看来，这表明当前制造业供需增势回升的主要动力来自大型企业，中小企业发展态势仍然显弱，需要继续落实对中小企业的扶持政策。

非制造业PMI运行平稳 建筑业活动放缓

数据还显示，7月份，非制造业商务活动指数为53.7%，比上月回落0.5个百分点，非制造业总体保持较快扩张。

中国物流信息中心分析师武威分析称，“7月指数回落，存在短期因素影响。长期看，商务活动指数仍运行在53.7%的较高水平，非制造业稳健运行格局未变。”

他进一步指出，就业活动回升，暑期消费向好，新兴服务业表现活跃，表明非制造业运行仍存在积极变化。

不过，从细分指数来看，7月份，建筑业生产扩张有所放缓，商务活动指数为58.2%，比上月回落0.5个百分点。

交行金融研究中心高级研究员刘学智分析称，近期多地受高温、暴雨等因素影响，非制造业商务活动有所放缓。夏季高温天气是建筑业生产淡季，房地产开发投资预期减弱也对建筑业预期带来一定影响。

下半年稳定制造业投资有望加大力度

多位分析人士均认为，由于内外需求仍然偏弱，制造业PMI仍然低于荣枯线，下半年将加大稳增长力度。

刘学智表示，政治局会议要求财政政策要加力提效，货币政策要松紧适度保持流动性合理充裕，稳定制造业投资，积极政策将有助于制造业走稳。

中央政治局会议提出，“稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。”

刘学智分析认为，稳投资是下半年重要工作。在内外需求增长放缓的环境下，制造业投资预期减弱，上半年制造业投资增速只有3%，下半年将重点稳定制造业投资。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，政治局会议传递出中央布局农村消费、加码新基建的意图，在外部不确定性加大的情况下立足深挖国内需求、以供给侧改革稳需求，后期各项扩大需求的政策预计会陆续推出，供需两端有望回稳。