在线教育融资不断 业内人士称实际盈利企业仅5%

本报记者 张 敏 李春莲

近日，老牌英语培训机构韦博英语多个门店关门引发市场关注。与线下教育机构经营承压相比，在资本市场，在线教育市场却不断传出上市、融资的消息。

10月1日，网易旗下在线教育公司网易有道向美国证监会(SEC)递交IPO招股书文件，拟申请在纽约证券交易所上市，融资额为至多3亿美元。

10月8日，在线青少儿英语品牌VIPKID官宣腾讯领投其E轮融资。

对于目前的线上线下教育培训机构发展，21世纪教育研究院副院长熊丙奇告诉《证券日报》记者，“线下教育机构的市场淘汰一直是存在的，这是和自身经营有关。”在线教育目前的格局是资本炒作的一个结果，问题也很多，实际能够盈利的只有5%。

在线教育领域迎新政

今年，在线教育行业迎来两份重要的文件。

7月15日，教育部、网信办、工信部等六部门联合出台《关于规范校外线上培训的实施意见》(以下简称“《实施意见》”)，本次《意见》核心内容涵盖备案材料及流程、日常监管重点、后续监管机制三大方面。此次实施意见与线下监管一脉相承，意味着我国第一份专门针对线上培训的规范文件正式出台，在线教育将迎来严监管时刻。

9月30日，教育部等十一部门联合印发《关于促进在线教育健康发展的指导意见》。《意见》强调，要构建扶持在线教育发展的政策体系。包括完善在线教育准入制度，强化基础设施建设，落实财政支持政策，鼓励金融机构开发符合在线教育特点的金融产品，完善在线教育知识产权服务体系等。

对此，熊丙奇在接受记者采访时表示，《实施意见》是涉及在线教育培训机构的经营问题，而《关于促进在线教育健康发展的指导意见》是促进在线基础教育资源的问题。两者针对的是不同的领域。

在券商看来，《实施意见》政策落地后，一方面是师资、课程内容等一系列的规范性要求，另外一方面是预收款的长度的限制，两者将提高在线教育供应链端的复杂程度和整体的竞争门槛。

“可能在培训机构看来，《实施意见》会增加获客成本，减少现金流，增加财务压力。但这也是逼迫培训机构，提高质量，也减少围绕线上教育培训的资本炒作。以教育品质吸引用户，而不是把精力花在营销，给有需要的学生提供有质量保障的线上培训选择。”熊丙奇表示。

安信证券发布的报告认为，新政下在线教育机构亟须实现获客和续费能力提升，对于目前仍处在完全依靠融资输血且烧钱营销阶段的公司影响巨大。

跑出的只是极少数

“在线教育企业成立的数量很多，但真正获得融资、跑出来的企业数量有限。”一位投资人士向《证券日报》记者表示。

记者从产业数据平台鲸准洞见调取的数据显示，自2010年，在线教育公司成立数量不断增长，其中2015年达到高峰。自2016年以来，在线教育成立数量整体下滑。与之同时，在线教育获得A轮融资的比例为5.09%；获得B轮、C轮、D轮及以上融资的公司比例分别为1.86%、0.44%、0.31%；此外，实现成功上市的公司数量占比只有0.19%。

熊丙奇向记者表示，最近几年来，我国教育领域与社会资本，对在线教育的“炒作”颇多。而其实，在线教育相对于传统教育，只有获取资源的优势，在进行个性化、交互式教育方面，强调规模效应(一个教师讲，成千上万学生听)的在线教育并无优势，加之在线学习对学习者的自主学习习惯、能力有更高要求，因此，大学开发的在线课程，对大学生的吸引力并不强。

近日安信证券发布的研究报告显示，新东方在线、51talk、尚德机构、英语流利说、跟谁学、正保远程教育6家上市的在线教育公司普遍出现亏损(6家仅1家盈利)，且营销费用高增长。在线教育公司销售费用率趋于40%-50%区间，尚德机构、流利说、51talk逐步回落，新东方在线、跟谁学和正保远程逐步上升。

广证恒生发布的研报认为，在线教育行业头部企业已经实现规模化，竞争加剧使得行业流量价格持续抬升的背景下，整个在线教育行业的短期内出清将明显提速，行业集中度快速提升。随着线下监管政策正式延伸到线上，包括预收款、教师资质等的限制将导致一大批不具备自我造血能力、忽略教研体系构建、盲目“烧钱”的在线教育企业在未来1年-2年被淘汰。