美联储暂停加息 明年或仍按兵不动

美国联邦储备委员会11日宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%至1.75%不变，结束7月以来的利率“三连降”，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。

美联储主席鲍威尔表示，通胀出现持续显著上涨时才会再次上调利率。这一表态缓解了市场对美联储可能在2020年过早加息的担忧。

　暂停降息

美联储11日在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，10月份以来的信息显示，美国就业市场保持强劲，经济活动温和扩张，失业率保持在较低水平。尽管家庭消费强劲增长，但企业固定投资和出口仍然疲软。最近12个月里，美国整体通胀率以及剔除食品和能源价格后的核心通胀率均低于2%。

声明说，美联储当前的货币政策立场是合适的，能够支撑美国经济持续扩张、就业市场强劲增长以及通胀水平处于“对称性的2%目标”附近。

美联储当天发布的季度经济预测显示，今明两年联邦基金利率预期中值均为1.6%，低于9月份公布的预期中值1.9%。同时，美国今明两年经济增长预期中值分别为2.2%和2%，与9月份公布的预期中值一致。

美联储声明还说，在确定未来利率调整的时机和幅度时，美联储将对照充分就业和对称性的2%通胀率这两个目标评估现有和预期经济状况，并考虑就业市场状况、通胀压力和通胀预期指标、金融市场和国际经济等一系列因素。

受全球经济放缓、经贸局势紧张和多重不确定性因素影响，美联储利率政策在今年实现“大转弯”。在2018年12月最后一次加息后，美联储在今年1月暂停加息，并在今年7月、9月、10月连续3次降息，降息幅度达75个基点。

　　贸易政策成增长最大风险

鲍威尔11日在记者会上表示，美国经济前景尚好，当前货币政策“到位”，能够支撑美国经济、就业和适度通胀。这一表态进一步强化了外界对美联储将暂停利率调整的预期。

利率“三连降”后，大部分美联储高层公开表示利率调整已到位，并预计明年利率将维持在当前水平。美联储11日发布的季度经济预测也显示，今明两年联邦基金利率预期中值均为1.6%，位于当前利率目标区间内。

美国商务部公布的统计数据显示，今年前三季度美国实际国内生产总值按年率计算分别增长3.1%、2%、2.1%。同时，美国劳工部统计显示，11月份美国失业率降至50年来最低的3.5%，扣除食品和能源的核心消费价格指数同比增长2.3%。

鉴于美国经济势头尚属良好、就业充分、通胀温和，不少分析人士预计明年美联储或将不再调整利率。投资银行高盛首席经济学家哈祖斯在研究报告中表示，明年美联储无论是降息还是加息“门槛都很高”，预计明年利率将保持不变。

美国全国商业经济协会9日发布的调查结果显示，受访经济学家认为今明两年美国经济增速或将分别放缓至2.3%和1.8%，低于去年的2.9%。贸易政策将是美国经济面临的最大风险。美联储有望在明年维持联邦基金利率目标区间不变。

有分析师表示，美国最新的就业数据强化了美联储将在可预见的未来维持利率不变的信号，除非贸易政策环境显著恶化。

也有不少分析人士认为，引发今年美联储降息的负面因素明年仍将存在，经济前景依然充满变数，一旦局势发生显著变化，美联储仍有可能调整利率。

工银国际经济学家程实和钱智俊联合撰写的最新研究报告认为，近期美国利好经济数据支撑了美联储暂停降息的决定，但“深层次的长期隐忧并未消散”。报告预计，2020年美联储大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打开。

鲍威尔11日表示，近一年来美国经济面临一系列重大挑战，为了给美国经济提供“缓冲”和“保险”，美联储采取了降息策略。他强调，利率政策不设预定路径，如果经济前景出现“显著变化”，美联储将做出反应。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，到目前为止美联储一直保持灵活，这种状态并没有发生改变。

　加息担忧缓解

据悉，在11日与会的17名美联储理事中，有13人主张在2020年维持1.5%-1.75%的利率区间不变。对于2021年和2022年的利率，尽管与会理事没有形成较为一致的意见，但无人主张继续降息。

鲍威尔表示，美联储未来加息的前提条件是年通胀率高于2%。他坦言达到这一目标非常具有挑战性，但美联储会尽力充分运用现有工具应对挑战。

美联储暂停加息符合市场预期。同时，鲍威尔11日在记者会上表示，通胀出现持续显著上涨才会再次上调利率，这一表态缓解了市场对美联储可能在2020年过早加息的担忧。纽约股市11日收盘时，三大股指均上涨。

三菱日联金融集团首席金融经济学家克瑞·拉普基表示，美联储表示将在2020年维持基准利率不变，这意味着美国10年期国债收益率将继续处于1.75%附近的水平。

美银美林在11日发布的报告说，美联储在当日维持利率不变，并向市场发出将在较长时间维持利率不变的强烈指引，国债收益率因而走低。