任泽平：A股结构性牛市 关注两个方向

方正证券首席经济学家任泽平发布报告称，我们在2014年提出“新5%比旧8%好”，2015年提出“经济L型”，预判2016年中国经济会见底。2017年2月提出“新周期”，4月初步论证并提出相关现实证据，6月以来加码推荐“流动性改善股债修复，开启新周期”，在争议中消费、周期、金融、真成长走出结构性牛市，商品大涨。四季度需求韧性强、产能出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，企业盈利将继续改善，维持年初以来战略看多经济和A股的判断。A股市场推荐两个方向：第一个是基本面改善方向，消费、周期、金融、真成长轮动；第二个是主题投资方向，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、新能源汽车、人工智能等。

报告称，2016年下半年以来基于滞涨和去杠杆一直提示债券市场的风险，在2017年5月下旬-7月建议哑铃型配置，股市逻辑的关键是产能出清加快，债市逻辑的关键是需求波动、货币松紧和监管进程，当前债市利率区间震荡，在2018年下半年以前可择机交易，但空间可能有限。