加息还是不加息？美联储主席鲍威尔进退两难

参考消息网6月14日报道 据美国《华尔街日报》网站6月12日报道，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发现自己身处任何一位央行行长都不希望面临的境地：在努力避免信贷紧缩的同时又要对抗高通胀，前者需要放松货币政策，后者的要求则恰恰相反。

银行业面临的压力（继今年春天三家中型银行倒闭后）有助于解释为什么一些央行官员倾向于在本周的会议上保持利率稳定，尽管美国经济和通胀没有像他们预期的那样放缓。

美联储官员并不认为危机迫在眉睫，并将最近的麻烦归因于三家银行的特殊性质。但现任和前任央行官员说，如果压力进一步加大，美联储将面临更艰难的抉择。鲍威尔和他的同僚们将不得不在关注破产的银行和高通胀之间作出选择。

印度储备银行（央行）前行长拉古拉姆·拉詹说，“他们面临进退两难的境地。如果大幅提高利率，给银行施加更大压力，那就死定了”，“但如果不这样做也死定了”，而且通胀会加速。

美国经济增长、美联储的信誉和鲍威尔的政策遗产都岌岌可危。鲍威尔之所以连任美联储主席，一定程度上是因为他在国会中的受欢迎程度，他对2020年新冠疫情造成的冲击的应对方式赢得了赞誉。

但过去两年的情况要糟糕得多。首先，美联储误判了通胀。最近，美联储在银行监管方面的表现受到抨击。

疫情期间，美联储表示将把利率多年保持在非常低的水平，并购买了数以万亿美元计的债券以刺激进一步的借贷，而且政府还对经济采取了额外的刺激措施。这些举措使得各家银行2021年拥有了大量存款。

随着通胀率去年达到9%，鲍威尔加快了加息步伐，因为他和他的同僚们希望阻止通胀思维扎根。

到今年2月，美联储一年内加息4.5个百分点——比过去40年中的任何时候都要快。

银行监管者没有迅速发现不断上升的利率在一些银行的资产与负债之间造成了危险的错配。

今年3月，这引发了对硅谷银行的挤兑。

尽管美联储推出的紧急贷款工具阻止了对其他银行的挤兑，但它们并没有解决一些地区性银行和中等规模银行面临的深层问题，如果更高的利率迫使这些银行支付大幅增多的存款利息，那么它们的长期生存将受到威胁。

信贷紧缩一开始可能会通过放慢经济和缓解物价压力来帮助美联储，但信贷增长放缓很容易失控。在这种情况下提高利率，可能就像不断地挤压番茄酱的瓶子，一开始什么都出不来，然后整瓶番茄酱会突然都倾泻在你的晚餐上。

美联储官员正在密切关注20至30家金融机构，他们认为这些机构在今年春季的银行业动荡之后更加脆弱。

分析人士担心，随着经济放缓和债务违约增加，会有更多预料中的不利结果出现。

曾担任达拉斯联邦储备银行行长的罗伯特·卡普兰说，即使银行业的问题似乎已经平息下来，也“仍然可能会有一些银行倒闭，其中一些依然会被合并”。

尽管今年春季强劲的通胀、就业增长和消费者支出可能促使美联储官员在本周的会议上决定继续加息，但银行业压力可能导致的贷款萎缩提供了推迟加息的理由。