首富许家印经营哲学：恒大业绩强劲增长推升股价

要数今年走势最为强劲的股票，中国恒大(03333，HK)无疑是最有力的竞争者之一。接连攀升之后，9月20日恒大股价再升3.38%报29.05港元，总市值突破3800亿港元。水涨船高，恒大董事局主席许家印个人身价也突破400亿美元，坐稳中国首富王座。

业内人士指出，以内房股近期的走势看，龙头的表现最为强劲，尤其是恒大在优异业绩及后续强劲增长的预期下，股价仍有上涨空间，许家印的个人财富预计也将持续增长。

根据19日发布的花旗银行最新研报预测，恒大未来将保持高毛利及盈利的高速增长，逐步实现去杠杆化的目标和适度控制土地储备规模，以及继续保持强劲的销售，将实现“规模＋效益”的成功转型。“考虑到恒大正在进行第三轮引入战投等安排，故继续给予恒大最高评级‘买入’，并上调目标价至33.26港元。

许家印的峥嵘岁月

如今登顶首富的许家印，也曾有过一段艰难的岁月，他本人对此并不避讳，因为这段经历造就了他的韧性。1958年，许家印出生在河南周口太康的一个农家，对于贫困，他深有体会。“我一岁零三个月的时候，母亲得病，没有钱看病，也没有地方看病。我成为了半个孤儿，穿的、盖的补丁摞补丁。”

据许家印自己介绍，他少年时最大的愿望便是离开农村，恰逢高考政策恢复，他拿到了武汉钢铁学院的通知书，毕业后被分配到河南舞阳钢铁公司工作，成功端上了“铁饭碗”。从普通员工到车主任，这段宝贵的大型国企管理实践，为他后来的创业和整个恒大的发展打下了基础。

其一贯的前瞻眼光，让他毅然放下了铁饭碗，随改革开放南下，后来便是那段熟悉的那段创业历程。1996年，许家印以一个别人都不要的项目起家，成立恒大。由于起步晚，此后的十数年，恒大一直处于追赶者的角色，以规模优先，以高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式，不断扩张规模，业绩连年快速增长。

如今行业进入全新的发展阶段，许家印提出“规模+效益”的新发展战略，并向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。其大刀阔斧的改革下，恒大上半年实现净利润231.3亿，同比增长224.4%；实现核心业务利润273亿，同比增长249.6%；实现股东应占利润达到188.3亿，同比大增832.2%，均创历史新高。国内外投行的研究报告结论都是“强烈买入”。

解密新首富的管控之道

除了发展的大战略，企业经营也离不开科学管理和人才把控。恒大最新的公开动作是，9月15日公告中披露计划举行股东特别大会，表决新增总股本10%期权额度的决议案。

早在2009年中国恒大登陆香港上市时，许家印便推出期权（购股权）激励计划，期权红包占当时已发行股本的10%。2010年和2014年又进行了第二次和第三次股权激励，两次合计授出购股期权12.43亿股。

业内人士指出，期权的收益与公司的发展空间直接挂钩，公司业绩增长越稳定，越容易满足行权条件，此举凸显恒大对未来业绩增长和股价上升空间的信心。

值得注意的是，在建立激励机制的同时，恒大通过严格的总部集约管控实施目标计划管理，即业内素来熟知的“恒大模式”。通过建立高度标准化的流程，实现财务上极高的运营效率和快速周转能力，管理上超强的执行能力和成本控制能力。企业管理学者普遍认为，恒大的管理优势转化为发展的优势，是推动企业加速发展的最重要因素之一。