乐视网今日起停牌是真的吗？乐视网停牌原因是什么未来如何发展（2）

“2018年度，营业成本及销售

费用、管理费用、研发费用合计产生33.08亿元，管理层尽力调整经营模式，提升运营效率，控制成本费用，使日常运营成

本、CDN费用、人力成本有了大幅下降，但并未扭转2018年公司持续经营性亏损局面。”乐视网方面解释。

业绩持续亏损，也使乐视网在2018年底最终出现了资不抵债的情况，公司因此被暂停上市势必不可避免。

截至2018年底，乐视网归属于母公司股东的净资产仅为-30.26亿元。，此前2017年该项数据则为6.63亿元。

21世纪经济报道记者注意到，乐视网之所以出现资不抵债的情况，与此前公司所控股的超级电视子公司乐融致新股权被拍卖，从而出表有莫大关系。

据披露，由于去年司法拍卖缘故，乐融致新第一大股东变更为融创中国旗下的天津嘉睿，乐融致新从乐视网中出表，其评估值也一度成为左右乐视网最终是否将资不抵债的关键因素。但最终，乐视网确认乐融致新的投资损益为8.10亿元。

“乐融致新估值的不同，主要影响乐视网投资收益一项的数据，并进一步体现在公司净资产上。一般来说，如果乐融致新估值越高，对公司净资产的影响就越积极。”稍早前，上海一位注册会计师说。

数据显示，若以乐融致新57.66亿元的估值计算，则乐视网2018年的归母净利润将仅亏损6.08亿元，归属于上市公司股东的所有者权益则为正的3.77亿元。

28万股东凶多吉少

在乐视网已确定将被暂停上市后，其距离是否会被强制退市，如今也只剩下8个月时间。也即，如果2019年乐视网不能实现业绩扭亏和解决资不抵债的问题，在披露今年年报后，公司将被强制退市。

Wind资讯数据显示，今年第一季度，乐视网再度披露将预亏1.95亿元至1.99亿元。稍早前乐视网股东大会上，乐视网总经理张巍还表示，至去年末公司未经审计流动负债和非流动负债总额大概在120亿元左右，依然面临巨大到期债务不能偿还的情况。

对于如何解决乐视网的可持续性经营问题，乐视网在2018年年报以及过去数次股东大会中，均强调将继续推进与非上市体系之间有关债务解决的谈判进度，但同时谈判效果仍很大程度依赖贾跃亭方面的处理意愿及态度。

北京一位私募高管认为，目前的经营情况，很难使乐视网走出困境实现扭亏，加之创业板无法借壳的规定，想要在短时间内避免被退市，似乎乐视网只剩下继续寻找“白衣骑士”和破产重整两条路。

但对于第一条路，需要解决的是贾跃亭持有乐视网股权仍被轮番冻结，且股权质押早已跌破平仓线的问题。

截止4月18日，贾跃亭持有乐视网9.217亿股，占公司总股本的23.10%，其中8.573亿股已质押，占公司总股本的21.49%；其所持有全部股份已被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。同时，自今年1月中旬以来，贾跃亭累计减少乐视网股份4028万股，占总股本比例达到1%。

“破产重整的难点在于，乐视网债务问题涉及方太多，即使有债权人提出这个意向，但最终提出的方案是否会获得大多数债权人支持，这是最大的不确定性。但目前情况来看，相比于过去一年，由于经营停滞，公司整体资不抵债，乐视网破产重整的可能性在提升。”上述私募机构高管说。

退市问题的难以解决，也使乐视网高达近30万的股东面临着极大风险以及两难选择。

乐视网2018年年报披露，截至去年底公司仍有股东户数28.1万户，这一数据较去年三季报中的29.19万户略有减少。但实际上，此前2017年，乐视网停牌时的股东仅18万户，去年复牌大跌后股东数曾一度暴增至32万户。

股东户数的未有太大变化，另一方面则体现在近日乐视网股价的持续异动。

4月22日至24日连续三天出现一字跌停后，乐视网在25日终于打开跌停板，全天成交金额达到9亿元。

21世纪经济报道记者梳理发现，过去数日多家知名游资机构席位曾频繁参与到乐视网的交易中。以西藏东方财富(18.350, 0.09, 0.49%)证券拉萨团结路第二营业部为例，其是乐视网龙虎榜上的常客，近一年9次登上龙虎榜，其中买入6次，卖出3次，异动净买入4729.28万元。

在退市风险极大的情况下遭到资金热捧，并非乐视网一个孤例。此前*ST烯碳、*ST吉恩、中弘股份等多只退市股，都曾在“弥留之际”被资金热炒。

一位选择继续持有乐视网的中小投资者对21世纪经济报道记者表示，自己不愿意清仓的很大原因，就是看到乐视网曾有过的辉煌过去，并以此认为公司不会轻易退市。

“虽然也清楚业绩的恢复概率基本没有，但是好歹还可以赌一把破产重组，目前来看也并非没有机会。”该乐视网中小投资者说。

市值从最高峰的1700亿到如今跌破70亿，乐视网能否在今年完成涅槃，所剩下的时间已属实不多了。

截至2018年底，乐视网归属于母公司股东的净资产仅为-30.26亿元。这意味着在披露2018年年报后，乐视网将正式进入暂停上市阶段，未来公司能否避免退市，则需要看接下来8个月时间中公司能否找到有效方式，解决持续性亏损的问题。