拉夏贝尔质押爆仓怎么回事？拉夏贝尔为什么会质押爆仓意味着什么（2）

上市次年业绩亏损

2015年，拉夏贝尔开启了快速扩张的大门，当年在国内新增1006家零售网点，是ZARA等国际快时尚品牌新增门店数量的十几倍。当年拉夏贝尔实现营业收入90.96亿元。

2017年9月25日，公司登陆A股。快速扩张造成的高库存、资金紧张等问题开始显现，公司当年业绩同比下滑6.3%；2018年，公司在营收破百亿元的同时，却曝出了1.6亿元的亏损。

最新的中报业绩预告显示，公司上半年预计亏损4.4亿元至5.4亿元。对于亏损，公司解释称，受国内大众服饰零售市场持续低迷和主动优化线下渠道结构的双重影响。上半年公司营收同比下降超20%，同时加速过季品销售，导致商品平均毛利率同比下降。

公司还表示，因外部融资环境发生变化，报告期公司持续归还银行借款，对公司2019年春、夏货品下单、上新等产生了一定的负面影响。

由于业绩不佳，拉夏贝尔主动采取收缩调整策略，大量关店。数据显示，截至上半年，公司境内线下经营网点较去年底净减少2400余个。以此计算，今年上半年公司日均关店数量超13家。

去年底拉夏贝尔共拥有9269个线下零售网点，根据测算，目前其门店已经低于7000家。而2017年拉夏贝尔在巅峰期门店曾达到9448家。

关店或许真是不得已而为之。近年来，伴随公司规模快速增长，拉夏贝尔存货也在迅速攀升。数据显示，2014年至2018年，公司存货从13.27亿元增加至25.34亿元，同期存货占流动资产比从26.42%升至48.58%。一季度末，公司存货高达21.93亿元，占流动资产的比例升至50%。

由于存货的不断增加，公司资金面临较大的压力。去年底，拉夏贝尔短期借款高达19.12亿元，而账上货币资金仅6.05亿元，存货却高达25.34亿元。一季报显示，公司货币资金仅4.86亿元，而应收票据及应收账款高达7.34亿元。

如果拉夏贝尔下半年无法实现扭亏，意味着公司将戴上ST帽子。这家曾被寄予厚望的“中国版ZARA”，如今却沦落到这种地步，真是令人唏嘘不已。