阿里市值超越腾讯怎么回事 4万亿市值成港股新“市值之王”

“出走”7年，阿里终究还是回归港股了，就如港交所CEO李小加所言，“远走他乡的人总要回来。”

11月26日，阿里将以“9988”为股票代码在在港交所正式上市。发行价176港元/股，开盘价报187港元/股，涨幅为6.25%，总市值约4万亿港元，超越此前港股市值之王腾讯控股。

从今年5月份开始，阿里回归港股的声音一直没断。对于阿里而言，对港交所并不陌生。12年前，阿里将B2B业务在港股上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。经过数年高速发展，如今的阿里得以“衣锦还乡”。

抛开一切恩怨是非，12年后，阿里再度回归港股，对于双方而言，更多的是一种“相互成全”。对于阿里而言，可以为未来扩张资本版图，应对竞争，储备子弹；对于港交所来说，BAT中的两大巨头都被收入囊中，有望提振市场情绪，保持和提升金融中心的地位。

正如阿里现任掌门人张勇所说：“这是20岁年轻的阿里巴巴一个新的起点。”日后，阿里与港交所的发展之路还很长。

12年弹指一挥间

2007年对于阿里来说，是相当有纪念价值的一年。阿里空降了三位高管：现任阿里CFO兼任集团战略投资部负责人的武卫、现任蚂蚁金服董事长与CEO的井贤栋以及阿里的现代掌门人张勇。

那一年11月，8岁的阿里将B2B业务在港股上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。开盘后，阿里股价持续上涨，曾飙升至发行价的3倍，最高涨到了35.75港元（4.58美元），公司市值高达250亿美元，成为了全球第五大互联网公司，中国互联网有了BAT的概念。

面对这么可喜的成绩，马云喊出10年成为全球第三大互联网公司的口号。然而，现实直接泼了他一盆凉水。

几个月后，全球经济危机突然爆发，阿里的2B业务受到巨大影响，其股价开始崩盘。2008年3月，股价破发，10月就跌至3.42港元的低位，较发行价跌去30%，和最高点相比，跌幅超过9成。

阿里与港交所上一次“分手”发生在2012年，阿里宣布以每股13.5港元（发行价）的价格进行私有化，在当年6月挥别港交所。

曾经有评论称：“阿里巴巴私有化后，更利于企业资源整合和重新构建，有利于推进长远战略规划。”

的确，休整一年后，阿里再度启动整体上市计划，但是港交所这次却将它拒之门外。

由于与港交所的“同股不同权”制度相悖，阿里巴巴不得不放弃在港上市计划，转而投向纽交所的怀抱。2014年3月，阿里启动赴美上市计划，并在同年9月19日正式挂牌，发行价格为68美元/股，首日报价93美元/股，市值超过2400亿美元。

虽然上市后不久，阿里也一度遭遇破发，但2015年10月后，便开启了一轮长达33个月的上涨，期间累计涨幅超270%，总市值一度突破5512亿美元，让美股的投资者赚得盆满钵满。

“完全体”的阿里不仅仅只是B2B业务又或者淘宝、天猫等电商平台，阿里手上还有中国最大的云计算平台，以及菜鸟、大文娱等豪华生态体系。

“远走他乡的人总要回来”

由于制度原因，错过了阿里发展黄金期的五年，从梁锦松到李小加甚至再到林郑月娥，不止一次在公开场合表达了这份遗憾。

正如业内人士所言，丢掉一家公司对于港交所也许不是什么大事，只会遗憾，但是如果因此而错过整整一代科技创新型公司以及新经济公司，那就是重大损失。

曾表示“不会为短期利益牺牲长期原则”的李小加坦言：“其实，引入不同投票权架构一定会牺牲投资者保护是一个误解。”

来自港英时期陈腐老旧的规则，不但无法适应当今时代的最新变化，还成为了阻挡在新经济公司赴港上市路上最大的绊脚石。

痛定思痛的港交所开始变革 。2010年，李小加出任港交所CEO，在短暂的蛰伏之后，从2012年开始，几乎每年都有重大的制度改革与创新落地。

很多人评价，上市规则“新政”对于港股具有划时代的意义。

2018年4月，港交所宣布了新的《上市规则》，允许“同股不同权”架构的公司以及尚未盈利或者没有收入的生物科技公司上市。这一举措为港股市场迅速带来了新鲜的血液，小米、美团、映客等新经济公司纷纷选择港交所上市，掀起了港股市场IPO的小高潮。

改革后一年多，港股迎来了共40家新经济公司上市，包括9家生物科技公司和2家不同投票权架构公司，融资额累计约1504亿港元，占此期间香港集资金额逾50%。

在这期间，香港一直在向阿里抛“橄榄枝”。在2018香港浙商联合会成立仪式上，香港特首向马云提出，希望阿里巴巴能够再来香港上市。

对阿里来说，虽已成功在美股上市近5年，但其“回家”的念头却一直都在。2018年年初，国内首推CDR（中国存托凭证）模式，鼓励在外上市的优质企业回归A股。

当时就有消息称，阿里巴巴正在研究回归A股的方案，最快可能于2018年夏天在中国二次上市。对此阿里方面回应：“我们从在美国上市第一天起就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变化过。”

到了今年5月底，有消息称阿里巴巴正计划在香港二次上市，预计募集200亿美元，旨在多元化融资渠道和提高流动性。

虽然阿里不予置评，但是香港市场上最大的受益者——香港交易所（HK0388）在5月28日早盘跳空高开，一度大涨3.4％。

一个月前，李小加信誓旦旦地说：“阿里百分之百会回来，只是时间长短问题。”

过了一个月传闻出现后，李小加向媒体表示，非常欢迎阿里巴巴“回家”，并称对此“并不意外”。“远走他乡的人总要回来，回家是肯定的，至于到底是在上海、深圳还是在香港定居，则是公司的选择。如果来香港上市，内地投资者可以通过南下股票通投资参与、对此我们乐见其成。”

自此之后，阿里回归港股的消息一直没有断过：

6月，再传阿里巴巴二次登录香港交易所，计划筹资由200亿美元下调至100亿美元。

7月，有消息称，出于对港股市场不景气的考虑，阿里确认了100亿美元的募资额度。

11月初，传闻中阿里的募资金额又变成了150亿美元，并且在11月中旬多家媒体曝光阿里在香港上市时间表：自11月13日起开始簿记建档，11月19日关簿，预计将于11月20日美股开盘前确定定价，11月26日正式登陆港交所。

到了11月13日一切终于盖棺定论。这天，阿里巴巴向港交所递交上市招股书，披露了资金用途和持股结构等内容。此次上市阿里有望筹资逾130亿美元，这是港股市场自2010年以来最大规模的股票发行。

11月15日，阿里巴巴宣布，拟以每股不超过188港元发售香港IPO股票，拟按“9988”为股票代码在港上市，预计香港IPO股票将于11月26日开始交易。

“这是20岁年轻的阿里巴巴一个新的起点。”阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇当天在一封致投资者的信中写道。

根据阿里在港交所提交的招股书，它计划初始发行规模为5亿股普通股，额外最多还可发行7500万股普通股新股的超额配股权，此次IPO或最高筹集134亿美元。（综合媒体报道）