赵薇事件未结束？证监会禁令卡死影视上市公司 创投市场迎春天？（2）

娱乐资本论查询证监会2017年以来公布的IPO核发数量发现，每周IPO核发数量基本都在10家以上。一周审批10家公司，相当于1年能有520家公司登陆A股。这是什么概念呢？此前，博纳影业递交材料的时候称，前面还有700多家在排队，要做IPO融资，储备3年的粮食。但按照目前IPO的审核速度，博纳影业或许用不了3年这么久。IPO提速，背后是这样的思路——证监会主席刘士余认为，有新的公司进来，增加市场流动性，才能吸引增量资金，最终为实体经济服务。他还认为，内地资本市场目前具备了适时、适度加大IPO力度的条件。但也有上市公司分析师对娱乐资本论表示，证监会对影视公司IPO的审核并没有放松——现在通过的速度这么快，但是依然很少能见到影视公司，甚至连跟文化沾边的公司都很少见。数据显示，今年IPO提速以来，只有一家属于文化传媒类公司——新经典文化股份有限公司成功IPO。

同样在苦等IPO的影视公司，还包括新丽传媒。新丽的一位高层就表示：“我们已经伤心的无感了，快把上市这件事情忘记了。”

为何影视行业频频遭遇监管打压？此前，房地产行业也曾经受到证监会严格的政策调控。一纸禁令，地产类上市公司的再融资就被叫停多时。那时候，房地产公司上市后再融资是为了拿地，然后炒地价，导致地价和房价上涨。但影视行业不一样，站在证监会的角度看，初衷还是要规范这个行业再融资、并购等业务的发展，不能损害股民的利益。对于监管打压，影视行业似乎已经习惯了。2016年5月，资本市场上就传出证券监管部门将收紧对包括影视在内的4类并购标的的重组审核。6月，暴风集团收购吴奇隆的稻草熊影业被证监会否决，标志着监管层正式开始收紧政策。

之后影视公司并购重组失败的案例，比比皆是。除了并购重组之外，包括唐德影视、慈文传媒在内的多家影视公司，定增推进也不顺利。这还没完。2017年2月17日，证监会又发布再融资新规，针对部分上市公司存在脱离主业，过度融资的倾向，提出拟发行的股份数量不超过总股本的20%，以及距离前次募资不得少于18个月等要求。尽管此次新规并未针对某个行业，但是其影响还是波及影视行业。比如，慈文传媒就再次调整定增方案，将募资总额由不超15亿元下调至9.3亿元，降幅接近四成。到底是什么原因，使得影视行业频频遭到监管打压呢？有观点认为，这是因为不同于工业企业，影视企业存在财务核查难度高、估值泡沫大、对赌随意性强等现象，而且还有明星股东等炒作因素的影响。不过，上有政策，下有对策。面对政策打压，也有一些上市公司试图找到缺口，规避监管红线：比如并购重组，采取直接用现金的方式，而不是发行股份去做，因为发行股份需要证监会审批。

以新文化为例，在去年收购栏目公司千足文化被证监会否决后，公司吸取教训，于今年年初改用13.2亿现金收购周星驰旗下名为PDAL公司51%股份，并于3月初完成股份过户手续。另外，除了发行股份之外，上市公司还可以通过发行可转换债券来融资。目前，可转债的发行条件为三年平均不低于6%的净资产收益率，这对很多公司来讲是个大的门槛，把很多公司拦在发行可转债的门外。业内人士认为，未来如果能对这个条件松绑，可转债有可能成为上市公司融资的新的主流品种。